上市首日漲幅100%，僅僅60天價(jià)格就已經(jīng)上漲17倍，市值破億元。“藝術(shù)品股票”在市場(chǎng)上帶來的瘋狂，足以讓當(dāng)下任何一種投資品黯然失色。一時(shí)間，對(duì)藝術(shù)品股票是否合法、誰來監(jiān)管、天津文化藝術(shù)品交易所的做法是否妥當(dāng)?shù)纫幌盗袉栴}，市場(chǎng)質(zhì)疑之聲不斷。

藝術(shù)品平民化，兩月暴漲17倍

“進(jìn)去一輛吉利，出來一輛沃爾沃。”一位投資者這樣形容“藝術(shù)品股票”投資暴利。

稱之為“藝術(shù)品股票”并不準(zhǔn)確，應(yīng)該稱份額化藝術(shù)品投資，是將一件藝術(shù)品估價(jià)后等額拆分，通過交易所的電子交易平臺(tái)公開交易。每份份額初始價(jià)格為1元，其交易方式類似于股票交易。不同的是，藝術(shù)品份額交易采取T+0模式，可以當(dāng)天買賣，該市場(chǎng)每日15%的漲跌幅限制也大于股票市場(chǎng)的10%。這種藝術(shù)品投資方式于2010年底在國(guó)內(nèi)突然興起。

這就意味著，動(dòng)輒幾十萬甚至上千萬的藝術(shù)品，只需要花上一兩千元就可以投資了。

津派畫家白庚延的兩幅畫作《黃河咆嘯》和《燕塞秋》，是天津文交所首批上市的藝術(shù)品。評(píng)估價(jià)分別為600萬元和500萬元。自1月26日鳴鑼開賣后，截至3月16日，《黃河咆嘯》和《燕塞秋》的價(jià)格已分別達(dá)每份17.16元和每份17.07元，雙雙暴漲超過17倍。以3月16日的收盤價(jià)計(jì)算，市值則分別高達(dá)1.03億元和8535萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過600萬元和500萬元的估值。

鑒于首批上市藝術(shù)品的火爆行情，天津文交所又于3月11日推出第二批上市藝術(shù)品。包括白庚延的7幅畫作和一顆4.34克拉的粉鉆，上市首日8件藝術(shù)品份額收盤均報(bào)2.16元，全線漲停。截至3月24日，11個(gè)交易日內(nèi)全部無量漲停。其發(fā)行價(jià)均為每股1元，11個(gè)交易日后，均以4.92元收盤，漲幅均接近5倍。

白庚延的作品在業(yè)內(nèi)并不出名，價(jià)位大多在幾萬元到十萬元左右。而一個(gè)藝術(shù)品股票，卻讓他的作品市價(jià)達(dá)到了名家水平。在2009年11月的北京保利秋拍中，齊白石十三開冊(cè)頁(yè)的《可惜無聲》以9520萬元成交，是截至當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)成交價(jià)最高的書畫作品。而《黃河咆嘯》和《燕塞秋》中任何一個(gè)的市值，都已足夠買到齊白石、張大千、徐悲鴻等名家的精品畫作。

如此高的投資回報(bào)率，吸引了各路資本瘋狂地進(jìn)入。僅僅兩個(gè)月的時(shí)間，天津文交所就吸引了23億元的游資投身于藝術(shù)品股票的大潮中。

天津文交所，是投資平臺(tái)還是始作俑者

面對(duì)“藝術(shù)品股票”的瘋狂，天津文化藝術(shù)品交易所頻頻出手降溫。3月9日，開戶門檻從5萬元上調(diào)為50萬元，17日對(duì)《黃河咆嘯》和《燕塞秋》無限期停牌后，18日發(fā)布公告，將日價(jià)格漲幅從15%降到10%。21日當(dāng)天連發(fā)20個(gè)公告，將8只新股特別處理，日價(jià)格漲幅陡降為1%。27日再次發(fā)布公告推遲開戶業(yè)務(wù)。這是自3月14日該所發(fā)布限制開戶公告以來的第四次暫停開戶。

天津文交所的動(dòng)作，即便不算朝令夕改，但是變化速度堪稱史上最善變的交易所，以至于投資者“一不留神”就無法參與交易。那么，天津文交所又是什么單位？

交易所網(wǎng)站公開資料稱，該所“作為天津市金融體制改革‘先行先試’的重要?jiǎng)?chuàng)新內(nèi)容”之一，得到了市委市政府的大力支持，被列入天津市“2009 年金融創(chuàng)新改革20項(xiàng)重點(diǎn)工程”。工商注冊(cè)的資料顯示，該所的前三大法人股東中，兩家都從事與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)。但是按照資料卻找不到這兩家公司的辦公地址。

“天津文化藝術(shù)品交易所網(wǎng)站為一家盈利性的私營(yíng)機(jī)構(gòu)，主要收入為收取客戶的傭金。”該所的法律顧問馬克偉表示。

28日天津文交所再次復(fù)牌后，“新八股”只有2%左右的換手率，而《黃河咆嘯》和《燕塞秋》的換手率分別達(dá)到了51.20%和68.75%。根據(jù)官網(wǎng)公布的近三周交易數(shù)據(jù)，按照天津文交所規(guī)定手續(xù)費(fèi)買賣雙向各是千分之二計(jì)算，從3月7日到3月25日，僅靠收取交易手續(xù)費(fèi)，《黃河咆嘯》就為文交所 “創(chuàng)造利潤(rùn)”82.174萬元，《燕塞秋》為69.777萬元，第二批“新八股”共“創(chuàng)造利潤(rùn)”14.409萬元。如果扣掉停牌的時(shí)間，天津文交所一天的手續(xù)費(fèi)收入達(dá)到21.253萬元。

在南京投資者葉女士看來，天津文交所頻頻修改規(guī)則，表明事先準(zhǔn)備不充分，倉(cāng)促上陣似乎只為了“圈錢”，投資者的一部分風(fēng)險(xiǎn)正是來自于天津文交所本身，而天津文交所“穩(wěn)賺不賠”。

有報(bào)道稱，文化部、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)將天津文交所的行為特點(diǎn)總結(jié)為“等額分割，連續(xù)交易”，并認(rèn)為這與深圳、上海等文化產(chǎn)權(quán)交易所已推出的藝術(shù)品資產(chǎn)包性質(zhì)不同，對(duì)天津這一“創(chuàng)新”態(tài)度謹(jǐn)慎。

當(dāng)證券撞上藝術(shù)品，創(chuàng)新需謹(jǐn)慎

瘋狂還在繼續(xù)，暴漲行情背后，是不斷累積的投資風(fēng)險(xiǎn)。

一位多年從事藝術(shù)品投資的關(guān)先生表示，“這種瘋漲是絕對(duì)不合理的，完全是資金推動(dòng)的行情，未來這個(gè)泡沫一定會(huì)破滅。目前的火爆，與樓市投資受限，股市震蕩等原因相關(guān)，大多數(shù)涌入這個(gè)領(lǐng)域的都是外行人，他們對(duì)于畫作的估值是缺乏理性的。”

民生銀行私人銀行部高級(jí)顧問洪熙認(rèn)為，持有一幅畫的“份額”，如何得到投資回報(bào)是一個(gè)很大的問題，另外藝術(shù)品又是見仁見智的視覺文化品，彈性高，本來就很難對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確估價(jià)，所以它肯定是不適合普通投資者的。

“從性質(zhì)看，這種產(chǎn)品可能算是某種資產(chǎn)證券化吧。”君合律師事務(wù)所合伙人王毅的語氣不太肯定。開發(fā)了國(guó)內(nèi)首份藝術(shù)品投資信托產(chǎn)品的國(guó)投信托總經(jīng)理呂益民亦持相同態(tài)度。“從理論上分析，資產(chǎn)證券化應(yīng)該歸央行管，公募上市歸證監(jiān)會(huì)管。但這樣的藝術(shù)品交易，確實(shí)不知道應(yīng)該怎么管。”一位證券界律師表示疑惑。

“國(guó)外藝術(shù)品投資從未出現(xiàn)過這種交易形式。”一位藝術(shù)品界資深投資人士表示。在國(guó)外較為成熟的藝術(shù)品投資主要是在一級(jí)市場(chǎng)，即畫廊等。即使是拍賣行，都沒有國(guó)內(nèi)如此虛高的價(jià)格，而“藝術(shù)品股票”更是“聞所未聞”。

中國(guó)拍賣行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司董事副總裁寇勤認(rèn)為，藝術(shù)品確實(shí)具有商品的屬性，可以用來投資，但是它又并不完全是商品，因?yàn)樗囆g(shù)品交易市場(chǎng)是一個(gè)很有歷史的市場(chǎng)，有著自身的發(fā)展規(guī)律。藝術(shù)品交易市場(chǎng)不排斥創(chuàng)新，但是需要遵循、尊重藝術(shù)品市場(chǎng)自身的規(guī)律，而不能簡(jiǎn)單地把普遍意義上的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和經(jīng)濟(jì)工具直接搬到藝術(shù)品市場(chǎng)來。

“我們常開玩笑，說證券和古玩是中國(guó)最難說清楚的兩個(gè)行業(yè)，如今你要把兩者結(jié)合起來，是負(fù)負(fù)得正了，還是更加難解，可能還是需要我們大家一起去思考。”寇勤說。 本報(bào)綜合

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今年藝術(shù)品基金規(guī)模將超15億

在國(guó)內(nèi)，金融與藝術(shù)品結(jié)合早已有之。2007年7月由中國(guó)民生銀行發(fā)行的“非凡理財(cái)人民幣——藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”是第一只真正意義上的藝術(shù)基金，這只兩年期的投資基金絕對(duì)收益率高達(dá)25.5%，幾乎超過了所有銀行同期的理財(cái)產(chǎn)品。2009年底，中國(guó)民生銀行又推出了“非凡資產(chǎn)管理——藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，2億元人民幣的募集規(guī)模很快“滿員”。 2009年5月誕生了國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金“紅珊瑚一期”，第一年年化收益率31%。“紅珊瑚二期”，預(yù)期年化收益率可達(dá)15%，封閉年限5年，投資門檻50萬元。“紅珊瑚三期” 將3月推出，封閉年限5年，投資門檻100萬元，預(yù)期年化收益率超過10%。

在此帶動(dòng)之下，國(guó)內(nèi)一批信托和私募形式的藝術(shù)基金悄然出現(xiàn)并迅速發(fā)展，2010年也因此被稱為“中國(guó)藝術(shù)基金元年”。而根據(jù)預(yù)計(jì)，2011年中國(guó)藝術(shù)基金的規(guī)模將超過15億元人民幣。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)比較著名的藝術(shù)基金的推出方還有國(guó)投信托、北京同鑫匯、德美藝嘉、北京復(fù)文、中藝達(dá)晨、深圳杏石、中博雅、紐約摩帝富藝術(shù)基金等，募集資金額從幾千萬元到幾億元不等，投資的主要方向有中國(guó)近現(xiàn)代書畫、當(dāng)代藝術(shù)、宮廷藝術(shù)品等。本報(bào)綜合