國投信托有限公司的呂益民總經(jīng)理認為藝術(shù)品金融化必須有三個標志，第一是有金融機構(gòu)參與或者由金融機構(gòu)主導(dǎo)；第二個標志就是有金融資本進入；第三是藝術(shù)品變成一種金融資產(chǎn)。而各地文交所的做法不能算藝術(shù)品金融化

　　藝術(shù)品金融化是證券化的基礎(chǔ)

　　我覺得有三個標志才能叫藝術(shù)品金融化。比如說像民生銀行，國投信托飛龍系列都符合藝術(shù)品金融化的三個條件。目前社會上有一些地方的做法，包括各地的文交所做法我覺得談不上藝術(shù)品金融化，更談不上藝術(shù)品的證券化，充其量只是說藝術(shù)品交易的一種方式，是相當于國內(nèi)目前除了拍賣市場，除了畫廊之外，可能出現(xiàn)的一種新的交易模式。

　　而提到藝術(shù)品證券化這個概念更要慎而要慎，因為這個目標離我們太遠，現(xiàn)在還遠遠談不上證券化。西方國家藝術(shù)品市場比我們發(fā)達的多，已經(jīng)有上百年的歷史，現(xiàn)在為止西方也沒有把藝術(shù)品直接份額化，證券化。

　　將來，藝術(shù)品證券化可能出現(xiàn)，但必須是在藝術(shù)品金融化的基礎(chǔ)上，比如說有成熟的編制的指數(shù)出現(xiàn)了，藝術(shù)品基金的盤子足夠大，本身可以上市等。

　　拍賣市場永遠是藝術(shù)品市場的主導(dǎo)

　　無論藝術(shù)品市場發(fā)展處于哪個階段，藝術(shù)品市場的主導(dǎo)應(yīng)該永遠是拍賣公司而不是其他什么機構(gòu)，西方國家到現(xiàn)在為止幾百年，藝術(shù)品市場仍然是以拍賣市場為主導(dǎo)，并且市場越發(fā)展，拍賣的競爭力越強，這是任何機構(gòu)所代替不了的。所以，國家應(yīng)該考慮如何圍繞拍賣市場建立一個良好的文物藝術(shù)品交易市場，不要再去搞什么新市場。

　　藝術(shù)品資本進入藝術(shù)品市場，對于拍賣業(yè)來講應(yīng)當是利好的。這類似于股票市場，在股票基金出現(xiàn)之前，股票市場是屬于散戶市場。散戶市場總體來講是不健康的，在任何國家都是這樣。之前的藝術(shù)品市場就是屬于散戶市場，現(xiàn)在藝術(shù)品投資機構(gòu)開始介入，由于藝術(shù)品投資機構(gòu)身負的責任，他們的理性的投資理念和規(guī)范的評估、鑒定、投資程序會要求拍賣業(yè)具備更高的服務(wù)水平和誠信程度，促使拍賣業(yè)更誠信、更規(guī)范、更高標準地運作。希望中國文物藝術(shù)品拍賣市場能插上金融的翅膀越飛越遠。

　　金融資產(chǎn)需要法律認定

　　在西方國家藝術(shù)品已經(jīng)成為一種金融資產(chǎn)，包括它可以去做融資，也可以去保險公司進行投保，也可以成為一家商業(yè)銀行的一種資產(chǎn)的配置等等。但是這幾條在國內(nèi)都沒有明確的政策予以支持，所以在國內(nèi)藝術(shù)品還沒有真正的成為一種資產(chǎn)，更沒有成為一種金融資產(chǎn)，盡管目前在拍賣市場，畫廊等等，每年的藝術(shù)品的交易額并不低，但是這樣的一個市場，并不意味著它已經(jīng)成為資產(chǎn)，甚至成為金融資產(chǎn)。成為資產(chǎn)、成為金融資產(chǎn)是要從法律上認定的，目前國家沒有從法律上認定，也就是說沒有納入企業(yè)和國家的資產(chǎn)負債表。

　　頂級的藝術(shù)品在任何一個國家都被視同為一個好的資產(chǎn)，而且都是國家財富的象征。但是在中國的法律法規(guī)方面，我們有一個空白，沒有對藝術(shù)品作為投資品的屬性、對它的經(jīng)濟屬性尤其是金融屬性做一個界定。另外藝術(shù)品的買賣也沒有上升到國家的角度，藝術(shù)品除了藝術(shù)屬性之外沒有體現(xiàn)它的經(jīng)濟屬性尤其是金融屬性。因此，類似國投信托正在大力的推進藝術(shù)品的飛龍系列的信托基金，其實就是推進中國藝術(shù)品的金融化。

　　金融機構(gòu)促進藝術(shù)品市場發(fā)展

　　金融機構(gòu)介入藝術(shù)品投資，從投資人方面來說，他們多了一種選擇，讓市場上的游資能夠多一個適當?shù)某隹?，使它不會對實體經(jīng)濟造成更大的危害。

　　從整個的國家的文化產(chǎn)業(yè)來講，這種金融機構(gòu)介入之后，不僅使文化產(chǎn)業(yè)方面獲得更多的資金支持，同時又能夠引導(dǎo)拍賣市場、藝術(shù)品市場健康的發(fā)展。信托公司的出現(xiàn)，使藝術(shù)品市場出現(xiàn)了越來越多的機構(gòu)客戶，他們不是用自己的固有資金買東西，而是代客理財。機構(gòu)要求更多的專家的鑒定，更多的來源有序的作品，更理性的一些投資決策，價格等等。所以機構(gòu)客戶的出現(xiàn)，使中國的藝術(shù)品市場，包括拍賣市場在內(nèi)更加的健康持續(xù)的發(fā)展。

　　國家應(yīng)扶持藝術(shù)品機構(gòu)化

　　我認為藝術(shù)品市場金融化大體需要經(jīng)歷四個階段：

　　第一階段是散戶市場。這一階段的交易方式表現(xiàn)為個人或機構(gòu)在沒有專業(yè)機構(gòu)指導(dǎo)下直接購買。

　　第二階段是機構(gòu)化市場。即客戶組合投資，通過機構(gòu)購買。代為理財，投資者的利益只能通過賣掉藝術(shù)品后分紅實現(xiàn)。

　　第三個階段才是藝術(shù)品金融化。

　　第四階段是藝術(shù)品證券化。藝術(shù)品證券化目前在西方還沒有出現(xiàn)，但如果說這是將來的一個趨勢的話，我認為這個階段有幾個標志：藝術(shù)品基金的上市，是一個藝術(shù)基金上市而不是某一件藝術(shù)品上市;一件藝術(shù)品上市很容易操作，但一個指數(shù)上市是難以操作的。

　　目前西方國家停留在第三個階段，而我國藝術(shù)品市場還處于第二個階段和第三個階段之間。

　　目前國家當務(wù)之急應(yīng)該扎扎實實把藝術(shù)品機構(gòu)化的相關(guān)扶持工作做好，而不是搞藝術(shù)品拆分。

　　對于如何扶持，我有個人認為應(yīng)該做到以下幾點：

　　建立藝術(shù)品財產(chǎn)登記制度。藝術(shù)品其實像其他資產(chǎn)一樣，也是國家財富的一種象征，盡管藝術(shù)品市場已經(jīng)活躍了那么多年，但國家沒有對藝術(shù)品任何定價、記賬、登記等做出相關(guān)規(guī)定，從沒有給藝術(shù)品一個資產(chǎn)的名分，所以既不能抵押融資，也不能投保，藝術(shù)品資產(chǎn)的身份不能得到確認。

　　建立藝術(shù)品鑒定評估誠信體系。藝術(shù)品如果作為一種資產(chǎn)，最大的障礙就是如何鑒定和估值。目前藝術(shù)品鑒定比較亂，也還沒有一個公認的權(quán)威機構(gòu)對藝術(shù)品的真假進行評估和鑒別，而這是制約藝術(shù)品金融化的一個重要因素。

　　另外，目前我國拍賣企業(yè)太多，而單個競爭力不強，政府應(yīng)該大力推進兼并和重組。拍賣市場一定要設(shè)置高門檻

　　我們應(yīng)該使藝術(shù)品成為金融資產(chǎn)，國家應(yīng)該扶持金融機構(gòu)，牢牢把握中國文物藝術(shù)品的定價權(quán)。

　　金融機構(gòu)應(yīng)該做好風控

　　因為藝術(shù)品是一種特殊的商品，它的風險控制是和其他的商品不同的。舉一個最簡單的例子，如果是一個股權(quán)基金，我們所考察的是投資團隊，考察它的項目是否有前景，另外還有法人治理結(jié)構(gòu)方面，以及產(chǎn)品未來的銷路等等，當然也包括它的現(xiàn)金流。但是作為一件藝術(shù)品，最主要它是否是真品還是贗品。股票市場你選擇股票，這個公司雖然也有可能造假，至少這個公司是存在的，但是藝術(shù)品有可能你就會買一個假東西，如果這個假東西一買可能血本無歸的。另外對它的估值和我們傳統(tǒng)的實業(yè)估值也不一樣，我們對一個股權(quán)和股票的價格容易判斷，對一瓶紅酒也好判斷，但是對于藝術(shù)品，比如這幅畫這個瓶子值多少錢，這是非常專業(yè)的判斷，不是普通人都可以做的，它對專業(yè)性要求更高。這是它和普通的產(chǎn)品不一樣的地方!

　　在藝術(shù)品鑒定方面，金融機構(gòu)也是很謹慎的。比如國投信托至少要拿到兩個機構(gòu)出具的鑒定意見。除了兩個機構(gòu)之外，至少再找三個專家，機構(gòu)和三個專家之間都是背對背的，以避免相互引導(dǎo)的情況。專家對每一件藝術(shù)品都要單獨鑒定，兩個機構(gòu)也是一樣的。每一個機構(gòu)里面至少有3個專家，兩個機構(gòu)就是6個專家，加上直接找來的三個專家，一共9個專家。如果說兩個機構(gòu)加上9個專家最后把這個東西都看走眼了，都把假的看成真的，可能它還真的成真的了。

　　所以無論從投資的角度，金融市場的角度，還是從整個對藝術(shù)品市場的健康發(fā)展的角度等等，以國投信托為代表的藝術(shù)品基金對市場的發(fā)展有很好的促進作用。