產(chǎn)權(quán)交易，藝術(shù)市場的新拐點(diǎn)?

　　Art Equity Transaction Would Change the Art Market?

　　——北京、上海、深圳、天津文化產(chǎn)權(quán)交易所調(diào)查

　　越來越多的人開始參與到中國藝術(shù)品交易市場中來。從2004年開始，中國藝術(shù)品收藏投資年回報率為26%，文物、古玩年升值率達(dá)到20%，超過了股票和房地產(chǎn)。藝術(shù)品投資的高回報正在改變傳統(tǒng)鑒藏觀念，即使是卑微的草根投資客，參與藝術(shù)投資的熱望也在蠢蠢欲動。隨著越來越多“天價”作品的出現(xiàn)，越來越多的人開始對于進(jìn)入這個金光閃閃的行業(yè)摩拳擦掌，妄圖重現(xiàn)那些“撿漏兒”的、“碰巧兒”的、“慧眼識珠”的、“以一博十”的傳奇經(jīng)歷，但正所謂“光看見賊吃肉，沒看見賊挨打”，藝術(shù)品市場，尤其是現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)品市場并不是無論誰進(jìn)來都能有錢賺的，賠錢的不稀罕，賺錢的倒是鳳毛麟角。

　　2010年，深圳、上海、天津文化產(chǎn)權(quán)交易所先后推出了全新的藝術(shù)品交易模式——“權(quán)益拆分”。將藝術(shù)品“證券化”，投資者只需少量資金就能擁有藝術(shù)品的部分“股權(quán)”，從而在相對時期內(nèi)獲得這個產(chǎn)品的升值收益。

　　作為二級市場的拍賣會動輒上千萬、上億元的交易額對于大多數(shù)人來說，并沒有實(shí)際的借鑒意義，真正想要踏入藝術(shù)品投資這道門，還得從畫廊開始。但現(xiàn)在的畫廊，大多慘淡經(jīng)營，而標(biāo)價十幾萬元甚至幾十萬元的作品卻需要一次性看準(zhǔn)、下手、付款，成本過高、風(fēng)險頗大，暫時還不可能成為入門級愛好者接觸藝術(shù)品投資的普遍渠道，在這樣的環(huán)境下，一種新型的藝術(shù)品交易渠道——一種致力于文化藝術(shù)品“份額化”交易的文化產(chǎn)權(quán)交易所(下簡稱文交所)應(yīng)運(yùn)而生。

　　通俗地講，文交所就是對產(chǎn)權(quán)可拆分的文化藝術(shù)產(chǎn)品或項(xiàng)目進(jìn)行“類證券化”交易的平臺，交易項(xiàng)目包括影視動漫作品、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、書畫古玩藝術(shù)品等等。它借用證券市場的交易模式，對藝術(shù)品的所有權(quán)、收益權(quán)以及項(xiàng)目未來現(xiàn)金流等資產(chǎn)的“權(quán)益”進(jìn)行等份額拆分。“權(quán)益拆分”是此類交易實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。

　　拿藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易來說，文交所將數(shù)件藝術(shù)品打包成一個資產(chǎn)包，再將資產(chǎn)包的所有權(quán)拆分為若干等份。如果一個資產(chǎn)包由3件藝術(shù)品組成，總價值1000萬，分成1000等份后，每份“權(quán)益份額”價值為1萬元。投資者購買份額的同時擁有相應(yīng)比例的所有權(quán)，然后通過流通這些“份額”獲得資產(chǎn)包增值帶來的回報。對于想?yún)⑴c藝術(shù)品投資，但無力購買整件藝術(shù)品的投資者來說，投資門檻大大降低了。

　　投資收益并不是藝術(shù)品份額化交易的全部意義，提供一種新型市場模式才是更關(guān)鍵的。傳統(tǒng)的藝術(shù)品交易主要以拍賣、文博展會、文物商店和私下交易為主，是供需雙方信息不對稱的“袖中交易”。文交所的成立為文化藝術(shù)品的供需提供了一個溝通的平臺。

　　正如在采訪中，文化部產(chǎn)業(yè)司副司長李小磊所說：“文交所將作為一個交易平臺，讓各方都能參與進(jìn)來。藝術(shù)品交易只是其中的一個很小的部分。同時，藝術(shù)品市場發(fā)展是一個緩慢的過程，在這個過程中，有信譽(yù)、有實(shí)力的公司會生存下來，而一些不被市場承認(rèn)的公司將被淘汰。”所謂亂世出英雄，正是由于有了大量交易所的集中上市，其中既魚龍混雜、良莠不齊，同時也蘊(yùn)含著無數(shù)的商機(jī)與市場，這樣的大環(huán)境給了有實(shí)力、有眼光并能夠依照國家相關(guān)法律法規(guī)經(jīng)營的企業(yè)一個從藝術(shù)品交易市場中脫穎而出的絕佳機(jī)會。

　　藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易有一條清晰的產(chǎn)業(yè)鏈，其上市流程是，資產(chǎn)包發(fā)行人提出申請、文物部門進(jìn)行售前審批、鑒定評估、上市審核委員會審核、保險公司承保、發(fā)行人對擬上市藝術(shù)品進(jìn)行路演、博物館托管、承銷商進(jìn)場發(fā)行，全過程上網(wǎng)公開。這條產(chǎn)業(yè)鏈一面連著銀行、保險、風(fēng)投等機(jī)構(gòu)，一面連著藝術(shù)機(jī)構(gòu)。

　　全國各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所紛紛上馬，即將開幕的北京文化產(chǎn)權(quán)交易所也有相關(guān)的項(xiàng)目準(zhǔn)備出臺。問題是，藝術(shù)品“證券化”是否是藝術(shù)市場投資的新方向?投資者放棄了擁有該藝術(shù)品所獲得的審美需要，完全作為一種金融產(chǎn)品的證券化投資是否適應(yīng)中國的國情現(xiàn)狀?什么樣的藝術(shù)家作品是能夠成為標(biāo)桿的“權(quán)益拆分”對象?

　　眾多產(chǎn)權(quán)交易的規(guī)則都在初建，藝術(shù)市場里的投資者正持幣觀望。本刊試圖通過深入調(diào)查，為讀者呈現(xiàn)一個相對完整的中國藝術(shù)品“權(quán)益拆分”的產(chǎn)權(quán)交易現(xiàn)狀。

　　第二篇

　　中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所將力爭建設(shè)起一個規(guī)范的、可以有序流動的藝術(shù)品交易平臺。由于現(xiàn)在大家都處于一個摸著石頭過河的狀態(tài)，這樣反而很好，因?yàn)榇蠹业男膽B(tài)都是樂觀積極的。

　　類證券化?中國北京文交所不會這么做

　　文/本刊記者 楊列

　　時間撥回到2007年，深圳、上海、北京三地幾乎同時提出成立“文化產(chǎn)權(quán)交易所”。2009年6月15日上午，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所正式揭牌成立，這是國內(nèi)首家成立的文化產(chǎn)權(quán)交易所。同年11月，由深圳廣電集團(tuán)、深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、深圳報業(yè)集團(tuán)和文博會公司四家股東單位聯(lián)合投資設(shè)立的深圳文交所宣布掛牌，為全國第二家文交所。2011年，備受關(guān)注的北京文化產(chǎn)權(quán)交易所卻遲遲沒有掀開那一層神秘的面紗。究竟是成立時機(jī)還未成熟，抑或是人們普遍猜測的以“北京”還是“中國”命名成為爭議。《藝術(shù)市場》雜志特此專訪了文化部文化產(chǎn)業(yè)司副司長李小磊，為我們解疑。

　　緣起《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》

　　“2009年7月22日，我國第一部文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)規(guī)劃——《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》由國務(wù)院常務(wù)會議審議通過。其主旨是把產(chǎn)權(quán)市場與文化市場相結(jié)合，促進(jìn)文化產(chǎn)品和生產(chǎn)要素的合理流動。與上海、深圳文交所不同的是，北京文交所是以中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所的名字命名的。成立以中國字頭命名的文交所必須經(jīng)過國務(wù)院審批，原定于2010年底正式掛牌上市。但是由于慎重考慮，經(jīng)由多個部門的研究與合作，將于近期掛牌。”李小磊介紹到，“中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所的成立，既要保證文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又要在全國起到帶頭作用，健全與促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易的進(jìn)行。慎之又慎也是情理之中。”

　　李小磊說：“即將成立的中國北京文交所，將會由中國字頭的文化企業(yè)加入，采取股份制運(yùn)營。而國家級的公司的加入，是中國北京文交所命名的主要原因。作為中國的政治經(jīng)濟(jì)中心，充分利用自身的優(yōu)勢，加快文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度是中國北京文交所的目標(biāo)。”

　　類證券化是不正確的方式

　　李小磊表示，中國北京文交所成立后不會進(jìn)行類證券化交易。同時他還介紹，建成后的中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所將成為綜合性文化產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)機(jī)構(gòu)，為文化物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等各類文化產(chǎn)權(quán)提供產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺，打通文化產(chǎn)業(yè)與資本市場之間的壁壘。文化產(chǎn)權(quán)交易是建立健全中國文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)的重要環(huán)節(jié)，在拓寬文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道，開展無形資產(chǎn)評估與知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)中的作用非常明顯。北京文化產(chǎn)權(quán)交易所將有利于各類資源向文化產(chǎn)業(yè)集中，進(jìn)一步優(yōu)化中國的文化產(chǎn)業(yè)。

　　更為重要的是，文交所將作為一個交易平臺，讓各方都能參與進(jìn)來。藝術(shù)品交易只是其中的一個很小的部分。同時，藝術(shù)品市場發(fā)展是一個緩慢的過程，在這個過程中，有信譽(yù)、有實(shí)力的公司會生存下來，而一些不被市場承認(rèn)的公司將被淘汰，我們也會與有信譽(yù)的公司合作，共同做好藝術(shù)品交易的規(guī)范工作。

　　摸著石頭過河的過程更重要

　　李小磊說：“由于國外的藝術(shù)品市場制度比較完善，市場體系經(jīng)過多年沉淀更加規(guī)范有序。而國內(nèi)的藝術(shù)品市場在近20年時間里才逐步形成，盡管延續(xù)國外的模式，有藝術(shù)家也有收藏家，有畫廊也有拍賣行，但藝術(shù)品通常以拍賣價格作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。每年的春拍、秋拍，都會體現(xiàn)出藝術(shù)品市場的價格走勢或者投資者的參與程度。中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所將力爭建設(shè)起一個規(guī)范的、可以有序流動的藝術(shù)品交易平臺。由于現(xiàn)在大家都處于一個摸著石頭過河的狀態(tài)，這樣反而很好，因?yàn)榇蠹业男膽B(tài)都是樂觀積極的。我更關(guān)心的是有沒有真正的交易額成交，不要形式，而是要有內(nèi)容、要有需求，可以真正的調(diào)動起文化產(chǎn)權(quán)交易的需求。最初建立文交所只是一個振興文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的想法，如今這個想法即將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，通過北京的各個機(jī)構(gòu)與單位的通力合作，我相信一定可以圓滿的完成這個任務(wù)。”

　　第三篇

　　當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度，就需要通過重復(fù)的交易來擴(kuò)大它的規(guī)模。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的價值相當(dāng)于創(chuàng)意產(chǎn)品乘以他的交易次數(shù)，可以被反復(fù)消費(fèi)，所以對于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)權(quán)尤為重要。

　　反復(fù)交易帶來價值

　　文/本刊實(shí)習(xí)記者 康春娟

　　2010年深圳、上海、天津的文化產(chǎn)權(quán)交易所在各地相繼掛牌。預(yù)計年底掛牌的北京文交所至今還未亮相，是何原因?對于文交所推出的藝術(shù)品“權(quán)益拆分”究竟是什么?帶著諸多疑問，藝術(shù)市場記者聯(lián)系到了北京歌華文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中心主任王昱東，他曾經(jīng)參與了北京文交所建立前期理論研究的工作，相信他能夠給讀者解開疑惑，使讀者對北京文交所有更深刻的了解。

　　北京文交所遲掛牌因地位特殊

　　深圳、上海、天津、成都、廣州等等諸多地方已經(jīng)成立文化產(chǎn)權(quán)交易所，這其中既有國家級的也有地方級的，但是北京文化產(chǎn)權(quán)交易所它叫中國北京文化產(chǎn)權(quán)交易所，因?yàn)樗@樣的特殊地位，它的報批渠道是要通過國務(wù)院的批準(zhǔn)，而且還要得到其他的相關(guān)主管部門的手續(xù)，考察非常嚴(yán)格。也許是好事多磨，王昱東認(rèn)為，無論怎樣今年春天應(yīng)該掛的起來了。

　　擴(kuò)大文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模要靠重復(fù)交易

　　中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還不夠成熟，市場化水準(zhǔn)還比較低，文化產(chǎn)權(quán)交易所正是為了帶動文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展去建一個規(guī)范化的市場，是強(qiáng)化文化產(chǎn)業(yè)的商業(yè)性，實(shí)際上是政府在引導(dǎo)，所以說它的引導(dǎo)性，示范性，整合資源的義務(wù)是更強(qiáng)的。

　　當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度，就需要通過重復(fù)的交易來擴(kuò)大它的規(guī)模。因?yàn)閯?chuàng)意產(chǎn)業(yè)跟普通產(chǎn)品不一樣，普通產(chǎn)品是要銷售、消費(fèi)掉，但是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的價值相當(dāng)于創(chuàng)意產(chǎn)品乘以他的交易次數(shù)，可以被反復(fù)消費(fèi)，所以交易對于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)權(quán)是尤為重要的，因?yàn)榻灰资撬a(chǎn)生價值很重要的途徑。

　　藝術(shù)品“權(quán)益拆分”的對象最好是“綜合性資產(chǎn)包”

　　“權(quán)益拆分”，是文交所交易的一種模式，現(xiàn)在上海、天津都已經(jīng)采用了這種模式，因?yàn)楸本┪慕凰F(xiàn)在的工商審批還沒出來，經(jīng)營品種還沒有公布，目前來說北京文交所是否采用“權(quán)益拆分”還不能做出定論。但是“權(quán)益拆分”這種模式，誰適合來被拆分，王昱東認(rèn)為原則上是都可以，例如，傳世的名作，成長性的藝術(shù)家作品。從為投資人負(fù)責(zé)任的角度來考慮，王昱東認(rèn)為是綜合性的資產(chǎn)包更合適，在這個資產(chǎn)包里有很穩(wěn)定的知名藝術(shù)家的作品，甚至是傳世作品，它的上升空間有限，但是很穩(wěn)定。另外是成長型的作品，成長型的利潤高，利潤高的反面就是說它風(fēng)險也大，所以王昱東認(rèn)為應(yīng)該是即有傳統(tǒng)的，也有成長型的作品。

　　保險與鑒定問題好解決，評估缺乏機(jī)構(gòu)

　　王昱東認(rèn)為保險是比較容易的，最初中國藝術(shù)品保險都是買國外比較大的藝術(shù)品保險商，有英國的勞合社、德國的安聯(lián)。近幾年像中國人保、中國太保都在發(fā)展藝術(shù)品保險業(yè)務(wù)?；旧系哪Ｊ骄褪怯芍袊谋ｋU公司出保單，但是要把70%大部分要到國際保險商分保，大家來分擔(dān)保險、分擔(dān)風(fēng)險。其次鑒定也相對比較容易解決。國家的文物局，各地的文物局都有藝術(shù)品鑒定的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

　　最難的是評估，目前國家沒有公認(rèn)的評估機(jī)構(gòu)可以來做，王昱東認(rèn)為實(shí)際上就是缺乏一個市場化、公司化運(yùn)作的專業(yè)機(jī)構(gòu)，這方面還有很長的路要走。

　　第四篇

　　作為一項(xiàng)新生的交易模式，藝術(shù)品的估價當(dāng)然需要更多的中立機(jī)構(gòu)來參與和監(jiān)督。另外，估價方面應(yīng)該稍微低一點(diǎn)，有一定的彈性和靈活度是很重要的。

　　趙力：投資“權(quán)益拆分”，風(fēng)險還是不小的

　　文/實(shí)習(xí)記者 孫文祺

　　自2010年8月推出《深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號藝術(shù)品資產(chǎn)包——楊培江美術(shù)作品資產(chǎn)包所有權(quán)份額》以后，上海、天津文化產(chǎn)權(quán)交易所陸續(xù)推出了“權(quán)益拆分”的藝術(shù)品資產(chǎn)包。“權(quán)益拆分”模式引起了社會各方的關(guān)注，針對各方的疑惑，本刊記者專門采訪了中央美術(shù)學(xué)院人文學(xué)院副院長趙力副教授，為我們答疑解惑。

　　估價要低，要有彈性，要有靈活度

　　“‘權(quán)益拆分’模式在中國是一個創(chuàng)新。我認(rèn)為這樣的創(chuàng)新還是一件很好的事情。從理論的角度，所有的市場創(chuàng)新都是為了推動藝術(shù)市場的發(fā)展，當(dāng)然，大家都對‘權(quán)益拆分’模式這種新生事物對藝術(shù)品交易市場產(chǎn)生的影響非常關(guān)注。實(shí)際上目前對藝術(shù)品市場的貢獻(xiàn)度還比較小。”趙力分析道：“‘權(quán)益拆分’模式的機(jī)制比較特殊，包括發(fā)行人，交易商，發(fā)行代理商三個主要部分。目前采用市場定價的方式來估價，這也符合國內(nèi)藝術(shù)市場的發(fā)展。作為一項(xiàng)新生的交易模式，藝術(shù)品的估價當(dāng)然需要更多的中立機(jī)構(gòu)來參與和監(jiān)督。另外，估價方面應(yīng)該稍微低一點(diǎn)，有一定的彈性和靈活度是很重要的。”而且文交所選擇藝術(shù)品時最主要的是上市的藝術(shù)品是否有價值，是否有長遠(yuǎn)的市場躋身力。所選擇的藝術(shù)品的能否在市場中有穩(wěn)定長遠(yuǎn)的發(fā)展是最重要的。”

　　份額的價格波動不影響藝術(shù)品價格

　　對于藝術(shù)品份額的價格波動，趙力是這樣認(rèn)為的：“‘權(quán)益拆分’模式將藝術(shù)品變成一種虛擬化的、證券化的交易。現(xiàn)在目前情況交易的價格的高低波動并不能代表作品的價格，只有資產(chǎn)包最終被一個買家，藝術(shù)品的價格才能確定。資產(chǎn)包的價格波動只是一個過程中的價格，其波動于證券很相似，即時交易的價格于藝術(shù)品最終成交價并沒有太大關(guān)系，只是一個動態(tài)價格。“權(quán)益拆分”模式在業(yè)內(nèi)還沒有任何經(jīng)驗(yàn)的，還需要觀察。”

　　而且趙力表示，現(xiàn)階段是不會對一二級市場相關(guān)藝術(shù)家作品的價格有太大影響的。大家還需觀望，如果資產(chǎn)包的價格的上漲影響到了一二級市場的藝術(shù)品價格，就會有大量買家搶購一二級市場中相關(guān)的藝術(shù)品，但目前來看還沒有出現(xiàn)這種情況。產(chǎn)權(quán)交易中的藝術(shù)品的定價是根據(jù)一二級市場中藝術(shù)品價格來定的，其他的關(guān)聯(lián)并不大。

　　“門檻”要提高，風(fēng)險要提醒

　　“目前文化產(chǎn)權(quán)交易所的注冊和申購都是有門檻的，并不是所有大眾都可以買的，只是相對更普及一些。我還是希望這個門檻還是應(yīng)該相對高一點(diǎn)，因?yàn)槟壳?lsquo;權(quán)益拆分’模式還處于起步階段，盲目的投資人，沒有分辨力的投資人最好先別進(jìn)來，觀察一下，看看情況，經(jīng)驗(yàn)成熟，抗風(fēng)險能力增強(qiáng)以后再參與進(jìn)來。‘權(quán)益拆分’模式作為一項(xiàng)創(chuàng)新一定會有問題和不足的。目前來看文化產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)該將投資藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易的門檻提高，盡量不要將藝術(shù)品拆分得過細(xì)。并充分提醒買家產(chǎn)權(quán)交易的風(fēng)險，防止投資者盲目投資。”趙力建議。

　　第五篇

　　“‘權(quán)益拆分’模式的核心問題是缺乏一個真正具有權(quán)威性、公信力的中間機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在文交所推出藝術(shù)品資產(chǎn)包，真正的定價權(quán)在券商的手里，那應(yīng)該由誰來監(jiān)督所定價格的準(zhǔn)確性呢?”

　　馬學(xué)東：一個月漲621%?不合理

　　文/實(shí)習(xí)記者 孫文祺

　　大家都對“權(quán)益拆分”模式這種新生事物非常關(guān)注。目前網(wǎng)上負(fù)面報道也比較多，并不是所有的人對這一新生事物都持有樂觀態(tài)度。很多投資者都在持幣觀望，現(xiàn)在是否可以進(jìn)入?普通大眾又是否可以參與藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)交易?為此本刊記者專程采訪藝術(shù)市場分析研究中心研究部總監(jiān)馬學(xué)東，對此他表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

　　藝術(shù)品“權(quán)益拆分”沒有股票的普適性

　　“這樣的藝術(shù)品操作方式初衷是好的，而且文交所的最終目的應(yīng)該是經(jīng)過試驗(yàn)性的操作，最終做出一個全民參與的藝術(shù)品投資方式，我個人認(rèn)為它不可能做的像股票市場那樣具有很高的普適性，最終它還會是一部分人參與的領(lǐng)域。就現(xiàn)在來看，各地文交所處于一個不冷靜的狀態(tài)，有點(diǎn)一哄而上了。”馬學(xué)東認(rèn)為，“‘權(quán)益拆分’模式的核心問題是缺乏一個真正具有權(quán)威性、公信力的中間機(jī)構(gòu)，藝術(shù)品的估價應(yīng)該需要有公信力的權(quán)威鑒定估價機(jī)構(gòu)來參與和監(jiān)督?，F(xiàn)在文交所推出藝術(shù)品資產(chǎn)包，真正的定價權(quán)在券商的手里，那應(yīng)該由誰來監(jiān)督所定價格的準(zhǔn)確性呢?”

　　當(dāng)前缺乏更多可選產(chǎn)品

　　對于現(xiàn)在交易中出現(xiàn)的問題，馬學(xué)東也有自己的擔(dān)憂：“‘權(quán)益拆分’模式跟股市很像，但藝術(shù)品的價格大幅度上漲不可能通過短期運(yùn)作就能實(shí)現(xiàn)，不可能你今天買了，明天就漲好幾倍?，F(xiàn)在天津文交所在一個月內(nèi)漲了621%，我還是覺得不太合理，缺乏一個有公信力的第三方機(jī)構(gòu)來說這個作品值多少錢。”

　　“權(quán)益拆分”模式雖然跟股市很像，但還是有比較大的差距，文交所不是每天都能交易，交易頻率太低，買家想買了還得等下一個交易日。而且股市有大盤作為參考，而文交所推出的產(chǎn)品還太少，基本上都是“個股”，起碼應(yīng)該有十支以上。目前來看缺乏更多的選擇的產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，上海推出的是一個不完整的資產(chǎn)包，黃鋼現(xiàn)在的作品還沒有創(chuàng)作完成，馬學(xué)東認(rèn)為這個價格定的有問題：“對藝術(shù)品買其期權(quán)是否合理?作品沒出來為什么它就值那個價錢呢?文交所推出的藝術(shù)品資產(chǎn)包現(xiàn)在價格看來是真的在增漲，我們有必要問一下，短時間內(nèi)它為什么會漲?我認(rèn)為還是有很多疑問。”

　　“權(quán)益拆分”還不能全民參與

　　藝術(shù)品是應(yīng)該有欣賞價值的，但是將藝術(shù)品拆分以后，投資人將藝術(shù)品的一部分買到手，并沒有達(dá)到收藏的目的，滿足不了收藏者的收藏愿望，只是一個投資的手段?，F(xiàn)在買的很多人都看到現(xiàn)在這個東西能漲，但沒想到能不能跌。還是有風(fēng)險的，應(yīng)該有風(fēng)險提示。提示一般的人，不太了解的人先別進(jìn)入這個市場，先觀望。

　　法國繼中國的深圳后也有一個類似的事情，但是在法國國內(nèi)也是影響不太好，這種方式的操控性太差，它不像股票市場還有一個整體行情指數(shù)，就藝術(shù)品資產(chǎn)包而言，現(xiàn)在推出的是個股，它的整體行情怎樣體現(xiàn)又是一個問題。目前網(wǎng)上負(fù)面報道還是比較多的，起步階段還是存在許多問題的，解決起來還比較困難，仍處于試驗(yàn)階段，還需進(jìn)一步觀察。

　　第六篇

　　文化產(chǎn)業(yè)和資本市場的對接是未來的發(fā)展趨勢，文化產(chǎn)權(quán)市場是兩者對接的重要平臺。畫作的價格有波動也是很正常的。應(yīng)該把文化藝術(shù)品交易中的不同模式區(qū)分開來，不要都當(dāng)成同一種方式，更不要一棒子打死。

　　文交所就是 “鉚釘”

　　實(shí)習(xí)記者 剛罡 武文龍

　　從去年起，藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易開始進(jìn)入人們的視野。在深圳、上海、天津等地的文化交易所，都有藝術(shù)品資本包的推出，藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易和證券化交易成為藝術(shù)品投資的創(chuàng)新模式。為了讓投資者能夠了解更多細(xì)節(jié)，記者致電采訪了上海文化產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理張?zhí)臁?/p>

　　文化產(chǎn)權(quán)市場是文化和市場對接的平臺

　　在問及交易所將藝術(shù)品整合成資產(chǎn)包上市有什么初衷時，張?zhí)焓紫忍岬搅宋幕a(chǎn)業(yè)和資本市場之間的關(guān)系。他認(rèn)為中國是一個文化大國，文化資源非常豐富，但是文化產(chǎn)業(yè)的市場化程度卻比較低，在發(fā)展中面對許多瓶頸。豐富的文化資源和雄厚的市場資本中間需要一個橋梁，而文化產(chǎn)權(quán)市場就是文化產(chǎn)業(yè)和資本市場對接非常有效的平臺。文交所將藝術(shù)品整合成資產(chǎn)包，進(jìn)行文化產(chǎn)權(quán)交易，直白的講是給文化增加一個“鉚釘”，使市場資本能夠容易的將其捕捉到，對促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的市場化無疑是一個很好的嘗試。

　　張?zhí)旖榻B了文化產(chǎn)權(quán)市場出現(xiàn)之前的情況：“文化產(chǎn)業(yè)和資本市場的對接之前也有兩種常見的方式：一種是政府的‘拉郎配’，政府通過銀行等金融機(jī)構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶植，而銀行也把這種事情當(dāng)作政治任務(wù)來完成?？墒沁@種方式只能當(dāng)作一種應(yīng)急措施，在短期內(nèi)可能有效，長期的結(jié)果不得而知;另一種是政府直接投資。這就如同在沙漠上修建綠洲，政府的錢投到哪里，哪里就出現(xiàn)一片綠洲?？墒沁@種方式的效果也很有限，因?yàn)椴]有形成一個有效的機(jī)制，就如同沙漠本身并沒有生長出植被，無法變成森林一樣。而且對于這種方式來說，文化相關(guān)的企業(yè)也會過于依賴于政府的投資。”

　　穩(wěn)步推進(jìn)文化產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展

　　藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)交易現(xiàn)在處于實(shí)驗(yàn)階段，當(dāng)被問及文化產(chǎn)權(quán)交易的過程中什么最關(guān)鍵時，張?zhí)毂硎荆?ldquo;必須保證金融市場的穩(wěn)定，如果由于操作不當(dāng)而出現(xiàn)特殊情況，導(dǎo)致社會的不穩(wěn)定是得不償失的。我們現(xiàn)在所做的文化產(chǎn)權(quán)市場是一種創(chuàng)新，而涉及金融產(chǎn)品方面的創(chuàng)新是必須要穩(wěn)步推進(jìn)的。就好比有一架飛機(jī)，在它的配套設(shè)施都沒有安置好的時候就起飛上天，是肯定會遭遇挫折的。”

　　張?zhí)煺J(rèn)為必須重視科學(xué)、穩(wěn)步、健康地推進(jìn)文化產(chǎn)權(quán)交易：首先，要有一套科學(xué)的監(jiān)管機(jī)制。我們現(xiàn)在處于創(chuàng)新階段，完善的法規(guī)是十分必要的。比如對于上市的股票來說，有相應(yīng)的《公司法》《證券法》來規(guī)范交易市場，文化產(chǎn)權(quán)市場也需要類似的法規(guī)，可依據(jù)《物權(quán)法》將藝術(shù)品的物權(quán)拆分，按份共有;其次，應(yīng)該穩(wěn)步地推進(jìn)市場，可以分步驟來進(jìn)行，比如先進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，再進(jìn)行證券化交易。

　　區(qū)別對待不同的交易模式

　　在采訪過程中，張?zhí)爝€特別向記者提到各地交易所的交易模式并不相同，提醒投資者需要特別注意區(qū)分不同的交易模式。現(xiàn)在的文化藝術(shù)品交易市場出現(xiàn)了兩種模式：一種是天津模式，也就是證券化操作模式;另一種是上海模式，也就是產(chǎn)權(quán)化操作模式。這其中還是有很大不同的。

　　張?zhí)煺J(rèn)為上海模式與天津模式至少有五點(diǎn)不同：首先，我們不是將藝術(shù)品證券化，而是一個實(shí)在的文化產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品。這其實(shí)是一種準(zhǔn)金融產(chǎn)品，產(chǎn)品的所有人把一部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓出來，交易所只在中間提供服務(wù)。其次，我們不是將產(chǎn)品像股票一樣分成多股，而是按產(chǎn)權(quán)的百分比進(jìn)行交易。第三，我們完全遵照產(chǎn)權(quán)交易模式，在掛牌前有公示的過程，國資要有20個工作日的公示期，非國資也要有一定的公示期。公示結(jié)束以后，如果只有一個購買者，那么可以協(xié)商成交;如果有兩個或以上的購買者，那么可以競價成交。第四，我們的交易方式屬于產(chǎn)權(quán)交易方式，不會連續(xù)競價交易。最后，我們的藝術(shù)品資產(chǎn)包目前不對社會公開發(fā)行，而是只針對我們的俱樂部內(nèi)部成員(會員)開放，而且投資人需要交納保證金。

　　通過多種方式降低投資風(fēng)險

　　上海文化產(chǎn)權(quán)交易所于2010年12月12日推出“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)1號——黃鋼作品”，該資產(chǎn)包投資總額為2200萬，這是上海文化產(chǎn)權(quán)交易所首次推出“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)”交易品種。當(dāng)記者提及“黃鋼作品”是否還未完成時，張?zhí)旖忉尩溃?ldquo;物權(quán)是可以遠(yuǎn)期交割的。比如我們可以規(guī)定在兩年的時間內(nèi)完成作品，如果到期不能交付作品，就必須交納違約金，或者根據(jù)之前的規(guī)定進(jìn)行其他處理。在此之前，投資者支付的只是定金，而且這些錢是不能動的，放到指定的賬戶保管，等到時再一手交錢，一手交貨。”

　　面對這種創(chuàng)新的藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易方式，投資者最關(guān)心的問題莫過于如何能夠降低投資風(fēng)險，保障投資者的權(quán)益。據(jù)張?zhí)旖榻B，上海文交所為了此次推出的“黃鋼作品”，做了相當(dāng)全面的準(zhǔn)備工作：

　　首先，上海文交所采取了一種比較保守穩(wěn)妥的方式操作，避免急功近利，整個的交易過程都是按照文化產(chǎn)權(quán)交易規(guī)定進(jìn)行的，并且建立相關(guān)監(jiān)管機(jī)制。

　　其次，在交易過程中，管理人需要承擔(dān)對藝術(shù)品本身的管理。管理人經(jīng)營的是藝術(shù)品這一“物”，而不是“權(quán)”，類似于經(jīng)紀(jì)人的作用。如果該藝術(shù)品在交易中價格上漲，管理人可以比一般投資者獲得更多的利潤;反過來，如果藝術(shù)品下跌，管理人則需要承擔(dān)更多的風(fēng)險。

　　此外，還有其他措施來保障投資者的利益。如果風(fēng)險達(dá)到一定程度，我們會啟動風(fēng)險防范機(jī)制，比如召開投資人大會，討論要不要繼續(xù)執(zhí)行這項(xiàng)投資。我們還會給藝術(shù)品上保險，總之通過各種手段來降低風(fēng)險。如果說投資有風(fēng)險，在這些防范措施的控制下，最后投資者損失的可能僅僅是同期存款利率。

　　當(dāng)被問及對未來的文化產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展有何看法時，張?zhí)煺J(rèn)為：“金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是在推進(jìn)中進(jìn)行的，文化產(chǎn)業(yè)和資本市場的對接是未來的發(fā)展趨勢，文化產(chǎn)權(quán)市場是兩者對接的重要平臺。我認(rèn)為藝術(shù)圈內(nèi)的人也要轉(zhuǎn)變觀念，畫作的價格有波動也是很正常的。應(yīng)該把文化藝術(shù)品交易中的不同模式區(qū)分開來，不要都當(dāng)成同一種方式，更不要一棒子打死。有的模式發(fā)展步伐較快，有的較慢，關(guān)鍵是要在前進(jìn)中不斷完善，在前進(jìn)中強(qiáng)調(diào)健康地發(fā)展，不能因噎廢食，因?yàn)橛腥秉c(diǎn)就不繼續(xù)進(jìn)行了。”

　　第七篇

　　“藝術(shù)品證券化”不是一個合適的說法，這種模式現(xiàn)在處于發(fā)展的初期，現(xiàn)在給這種形式下一個定義不太合適，我覺得“類證券化”可能更為合適。

　　中國產(chǎn)權(quán)交易的第一次

　　文/實(shí)習(xí)記者 辛 欣

　　深圳，中國最具創(chuàng)新活力的新興城市。2010年，深圳先于北京、上海第一個成立文化產(chǎn)權(quán)交易所，并創(chuàng)新推出了第一個基于“產(chǎn)權(quán)拆分”模式的資產(chǎn)包——“深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號藝術(shù)品資產(chǎn)包——楊培江美術(shù)作品”，并成功發(fā)售完畢。深圳，又一次在藝術(shù)領(lǐng)域拔得頭籌，成功推出了“權(quán)益拆分”模式產(chǎn)品。面對中國藝術(shù)市場產(chǎn)權(quán)交易的創(chuàng)新，我們應(yīng)該是該觀望還是參與?對新生事物應(yīng)該抱有什么樣的態(tài)度?或許在我們的解讀中找到答案。

　　深圳，嘗試的初衷

　　2010年3月底國家九部委共同制訂《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》。由此，“權(quán)益拆分”交易模式正式成為文化交易產(chǎn)權(quán)所在制度層面的創(chuàng)新舉措開展開來。深圳，在2010年7月3日正式發(fā)行了第一個基于“產(chǎn)權(quán)拆分”的資產(chǎn)包，這種產(chǎn)品是基于作品拍賣權(quán)的分割式交易模式，符合市場管理規(guī)范，并且有明確的交易方式。因此，這種交易模式發(fā)行后得到了公眾認(rèn)可。資產(chǎn)包的資金規(guī)模也比較小，因此發(fā)售情況良好。

　　深圳文交所總裁建東表示，這種創(chuàng)新模式的嘗試在國內(nèi)外市場都是首次。在產(chǎn)品的設(shè)計上，從成本和風(fēng)險兩方面進(jìn)行考慮，選擇當(dāng)代一些中青年藝術(shù)家的作品是最為合適的。首先，從市場的角度考慮，所選擇的藝術(shù)家具有較高的藝術(shù)追求，畫家藝術(shù)道路的發(fā)展軌跡要清晰，有利于把握畫家在藝術(shù)市場中的發(fā)展前景。其次，所選擇畫家的作品已經(jīng)擁有一個相對成熟的收藏市場，要擁有相對穩(wěn)定的畫廊或者代理人。最后，畫家的學(xué)院背景代表畫家在藝術(shù)創(chuàng)作上更加規(guī)范，藝術(shù)發(fā)展脈絡(luò)更加清晰，相比較來說畫家作品在未來市場中的價值提升空間更廣闊。

　　購買，鎖定特殊人群

　　據(jù)了解，目前“權(quán)益拆分產(chǎn)品”針對特定人群推出的，采取會員制的性質(zhì)銷售。投資者大都是長期以來對藝術(shù)市場關(guān)注的人士，具備一定的收藏經(jīng)驗(yàn)。就楊培江的資產(chǎn)包而言，很大一部購買者來自于楊培江作品的固定的收藏人群。

　　對于“產(chǎn)權(quán)拆分”模式存在的風(fēng)險，深圳文交所總裁建東認(rèn)為應(yīng)該從三個方面考慮：一是對藝術(shù)家本身藝術(shù)發(fā)展道路的把握，對畫家藝術(shù)價值在市場上的把握。目前國內(nèi)還沒有非常權(quán)威的指數(shù)對藝術(shù)品投資作出指導(dǎo)，但是隨著市場化發(fā)展的完善，相應(yīng)的體系也會建立起來。二是要考慮投資藝術(shù)品的動機(jī)是什么，要在藝術(shù)品市場如此火爆的局面下，對藝術(shù)品有自己的判斷。三是藝術(shù)品本身具有不可復(fù)制性和稀缺性，真品的價值，必然會不斷增值。

　　質(zhì)疑，平靜對待

　　“任何一個新生事物，在初期發(fā)展的時候，都會遭受到各種非議與猜測。”建東樂觀的表示。從目前的運(yùn)作情況來看這是一種成功的模式，得到了市場的認(rèn)可。

　　有人說“藝術(shù)品證券化”的時代到來了，對此，建東有自己的看法：“‘藝術(shù)品證券化’首先就不是一個合適的說法，這種模式現(xiàn)在處于發(fā)展的初期，現(xiàn)在給這種形式下一個定義不太合適，我覺得‘類證券化’可能更為合適。在國外，資產(chǎn)證券化是一個非常成熟的概念，但是國內(nèi)與國外的法律基礎(chǔ)不同，如果采用這種說法，會給人所指不祥的感覺。”

　　第八篇

　　一個資產(chǎn)包上市5年就會有一次清盤，而且不會像一般金融市場的股票一樣快速成倍地往上翻。所以不會出現(xiàn)像某些人想象的那樣，“擊鼓傳花”一般的情況。

　　資產(chǎn)包交易不是“擊鼓傳花”

　　本刊實(shí)習(xí)記者 喬倩然

　　日前，唯一與上海文化產(chǎn)權(quán)交易所合作的管理人，也是上海香地藝術(shù)中心的負(fù)責(zé)人鄧亞鳴先生接受了本刊記者的采訪。鄧亞鳴自1989年開始涉足藝術(shù)收藏，如今是畫廊管理者和黃鋼等藝術(shù)家的職業(yè)經(jīng)濟(jì)人。作為畫廊或藝術(shù)家與交易所之間的中間人，他為我們詳細(xì)介紹了黃鋼藝術(shù)資產(chǎn)包入市之前的大概情況，以及他對未來文化產(chǎn)權(quán)交易市場的信心，相信對關(guān)注這塊新興市場的人有一定幫助。

　　據(jù)鄧亞鳴了解，只要有相同資質(zhì)的藝術(shù)經(jīng)紀(jì)公司，都可以成為“管理人”。藝術(shù)家黃鋼是至今唯一與上海文交所成功合作的藝術(shù)家，其作品進(jìn)入交易所前就有不俗的成績，高于26萬元/平米。計算方法是從雅昌、胡潤等官網(wǎng)的數(shù)據(jù)里，取之前5年公開記錄的加全平均值，并在此基礎(chǔ)上打了近八折。可以說，黃鋼藝術(shù)資產(chǎn)包的價格有著較系統(tǒng)的來源和計算方法。對于以后有意進(jìn)入這塊市場的畫廊或藝術(shù)家來說，鄧認(rèn)為只要畫廊有穩(wěn)定可控的優(yōu)質(zhì)藝術(shù)資源，就可以與管理公司合作。

　　鄧亞明表示，對藝術(shù)家的挑選和審核由經(jīng)理人兩個工作團(tuán)隊(duì)分工，一個負(fù)責(zé)調(diào)查藝術(shù)家本身的藝術(shù)水平，另一個負(fù)責(zé)研究這個藝術(shù)家作品的市場流通性。結(jié)果是，黃鋼在十幾個藝術(shù)家中脫穎而出。之后就可向交易所提出申請，然后立項(xiàng)。當(dāng)然，并非所有審核時間都一樣，黃鋼資產(chǎn)包被交易所批準(zhǔn)成立之前，在確定了藝術(shù)家及作品并編制了投資計劃書以后就進(jìn)入了路演和募集階段，然后向文交所提出掛牌申請，前后大概花了8個月的時間。

　　目前，黃鋼藝術(shù)資產(chǎn)包在交易所的具體漲幅數(shù)據(jù)并未對外公開。上海文交所官網(wǎng)上顯示的只是一個虛擬的數(shù)值，模擬了一個運(yùn)行狀況。根據(jù)鄧亞明了解，在去年12月黃鋼資產(chǎn)包正式掛牌時，黃岡藝術(shù)資產(chǎn)包是22萬/平米，當(dāng)月就有投資者以48萬/平米的價格訂購了他2年后的作品，并且預(yù)付了15%的訂金。此后的發(fā)展?fàn)顩r遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了鄧亞明團(tuán)隊(duì)最初的預(yù)想，他們最初設(shè)想只是每年15%的收益率，而這第一單就是40%。

　　這樣驕人的成績和上海文交所極強(qiáng)的操作能力，更加堅(jiān)定了鄧亞明對于藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易的信心。交易所現(xiàn)在實(shí)行的是會員制，只向特定社會群體發(fā)售，這樣就能避免觸碰到國家法律法規(guī)的禁區(qū)。當(dāng)記者問到，會不會擔(dān)心自己代理作品的市場價格，今后由于某種原因而受到不良影響。鄧亞明認(rèn)為這基本不可能，特別是在目前沒有公開發(fā)行的時候。因?yàn)樵诖酥安糠止蓹?quán)是不對外發(fā)行的，沒有人可以完全買斷。就算以后公開發(fā)行了，買斷也要經(jīng)過董事會的討論。除此之外，一個資產(chǎn)包上市5年后就會有一次清盤，而且不會像一般金融市場的股票一樣快速成倍地往上翻。上海這邊做的仍屬長期的投資交易，不會出現(xiàn)像某些人想象的那樣，“擊鼓傳花”一般的情況。

　　截至發(fā)稿日，記者從鄧亞明方面了解到，該團(tuán)隊(duì)最近又有4個新的項(xiàng)目往交易所申報。

　　第九篇

　　正所謂“萬事俱備，只欠東風(fēng)”。“東風(fēng)”在這里指的是成熟的藝術(shù)品金融資本市場。而天津文交所的風(fēng)是哪借的呢?顯而易見，是越來越多的投資者以及炒作者助推出來的，而非自然風(fēng)。

　　藝術(shù)品份額交易 火爆背后存隱患

　　——天津文化藝術(shù)品交易所運(yùn)作模式調(diào)查

　　文/本刊實(shí)習(xí)記者 程海龍

　　1月26日，兩只藝術(shù)品交易品種在天津文化藝術(shù)品交易所正式上市。這兩只交易品種分別是《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》與《燕塞秋》，均為天津山水畫家白庚延的作品。其中《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》，份額簡稱“《黃河咆哮》”。份額代碼“20001”，上市總價600萬元?！堆嗳铩?，份額代碼“2000”，上市總價為500萬元。這兩件藝術(shù)品份額均以1元/份的價格進(jìn)行申購，開盤當(dāng)天便漲至2.16元/份。短短一個月的時間，截至2月25日收盤，《黃河咆哮》報收6.21元，月漲621%，市值從600萬元達(dá)到3726萬元;而《燕塞秋》報收5.75元，月漲575%，市值從500萬元漲到了2875萬元。25日在8只藝術(shù)品新股上市的利好推動下，《黃河咆哮》和《燕塞秋》當(dāng)天都暴漲15%。漲幅讓人瞠目結(jié)舌。

　　于是天津文化藝術(shù)品交易所一度成了全國投資者、金融與藝術(shù)機(jī)構(gòu)、以及各種媒體關(guān)注和爭相報道的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。受關(guān)注程度越高，公眾要求的透明力度也會越大，雖然仍然保持著每天持續(xù)飆高的開戶量，但是天津文交所的自身所存在的體制漏洞已被各種批評的聲音推到風(fēng)口浪尖。

　　3月1號，本刊記者造訪天津文交所，其工作忙碌的場景讓人倍感交易氛圍的火熱。一位工作人員告訴記者，交易所拒絕一切投資者的現(xiàn)場開戶和咨詢。但是記者親眼看到其工作人員正在為一個外地來的投資人在辦理開戶手續(xù)，并且還能電話委托為其他人代辦開戶手續(xù)。這是一個嚴(yán)重的違規(guī)和自毀信譽(yù)的行為，而工作人員的解釋是，此人是外地來的大老板，情況比較特殊。這樣的回答不禁讓記者大跌眼鏡。

　　通過與那位投資人私下交談才得知，此人來自甘肅酒泉，專門從事藝術(shù)品買賣工作，其主營范圍正是國外當(dāng)代藝術(shù)品和中國的傳統(tǒng)水墨畫。對于問及自己為何能現(xiàn)場開戶，這位投資人稱自己也不清楚。讓這位投資人感到疑慮的是其交易所違反規(guī)定，一邊路演一邊申購，讓投資人沒有鑒別和欣賞原作的機(jī)會。其市場部的一名工作人員還向記者透露目前正處風(fēng)聲最緊的時候，拒絕一切媒體的采訪，并聲稱目前開戶量可觀，不希望大范圍地做宣傳。

　　目前針對普通大眾的藝術(shù)品金融資本市場還不成熟，就連資本市場非常成熟的國外也沒有成功的先例。成立較早且初具規(guī)模的上交所以及深交所任然還在試探性的只針對會員開放。那么，為什么投資者仍然不懼風(fēng)險，一擁而上呢?正所謂“萬事俱備，只欠東風(fēng)”。“東風(fēng)”在這里指的是成熟的藝術(shù)品金融資本市場。而天津文交所的風(fēng)是哪借的呢?顯而易見，是越來越多的投資者以及炒作者助推出來的，而非自然風(fēng)。

　　而歸納其吸引投資者的方式也分為幾點(diǎn)：

　　1)針對普通投資者而非會員。據(jù)介紹，目前來文交所開戶的投資者主要有3類，一是長期從事股票和期貨買賣的專業(yè)或準(zhǔn)專業(yè)投資者;二是有過收藏藝術(shù)品文物經(jīng)歷的投資者和古玩玩家;三是經(jīng)驗(yàn)較少但是資金較為充裕，對新興事物非常感興趣的人。在所有開戶的投資者中，大約有一半是35歲至40歲的男性投資者。

　　2)開戶門檻低，單股市值低。投資者不需要掌握藝術(shù)品鑒賞等一些專業(yè)性問題就可申購。并且單股的市值僅為1元。這樣的標(biāo)準(zhǔn)意味著即將興起的更龐大的投資群體(既更多散戶)的加入。

　　3)采用T+0的交易模式。即時交易，可以在交易日當(dāng)天買賣。更加實(shí)現(xiàn)了操作的便捷性和風(fēng)險的可控性。交易所收取2‰的雙向傭金。

　　4)產(chǎn)品單一性。藝術(shù)品投資，去繁就簡，省卻了投資者需要大量關(guān)注資訊的精力，避免了信息不足帶來的決策失誤。并且與招行合作，開戶便可辦理交易。

　　5)增殖速度快。藝術(shù)品不同其它產(chǎn)品，特別是2000年以后，藝術(shù)市場開始升溫，許多藝術(shù)品其拍賣價格都在以每年近乎幾倍或者幾十倍的速度在增長。同樣，當(dāng)藝術(shù)品轉(zhuǎn)化成金融產(chǎn)品，不僅帶動了大眾的投資消費(fèi)，更是在瞬間提升了藝術(shù)品的增值速度。

　　正是因?yàn)橛腥绱硕嗟谋憬莺拖葲Q優(yōu)勢，讓更多的投資者被火爆的藝術(shù)品增值速度蒙住了雙眼。忽視了火爆背后所掩埋的隱患。通過對天津文化藝術(shù)品交易所第一批藝術(shù)品上市交易這一個多月以來的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，情況讓人不容樂觀。

　　1、天津文交所自身所有制不透明。

　　在文交所網(wǎng)站上公布的信息僅僅表示，文交所于2009年9月17日經(jīng)天津市人民政府批準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立，注冊地為天津?yàn)I海新區(qū)于家堡金融區(qū)，注冊資本金為1.35億元人民幣。據(jù)《瞭望東方》調(diào)查資料顯示實(shí)際注冊資金卻為4720.6萬元。查詢天津市工商局信息顯示：天津文化與藝術(shù)品交易所，法人：陳玉(媒體報道其也為文交所董事長)，企業(yè)類型為股份制有限公司。三大股東分別為：天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司，持股比例40.74%;天津市泰運(yùn)天成投資有限公司，持股比例27.60%;天津新金融投資有限責(zé)任公司，持股比例15.04%。天津新金融投資有限責(zé)任公司為國有企業(yè)，由天津市塘沽區(qū)政府、財政局、建委、濱海委四家單位共同組建，公司為國有企業(yè)，是開發(fā)建設(shè)于家堡金融區(qū)的主體公司。也就是說該公司的前兩大股東均為民營企業(yè)，而國有成分只占15%，即為民營資本控股。

　　2監(jiān)管主體不明

　　火熱的行情下，最令投資者感到擔(dān)憂的是計算機(jī)交易系統(tǒng)的安全性、公平性。在模擬交易階段，有參與者懷疑天津文交所自己開戶，拉抬操控藝術(shù)品價格。

　　我們都知道上交所、深交所還有全國四家期貨交易所均由中國證劵監(jiān)督管理委員會監(jiān)管，并進(jìn)行垂直管理。但是作為家由政府發(fā)起批準(zhǔn)、也是目前唯一一家受省級地方政府直接監(jiān)管的份額化文化藝術(shù)品交易所，天津文交所的嘗試沒有先例，尚無配套的監(jiān)管體系。

　　3藝術(shù)品價格三年內(nèi)漲了10倍多

　　那么，白庚延的作品究竟價值幾何?公開信息顯示，其作品在拍賣市場上長期不溫不火，　根據(jù)雅昌藝術(shù)網(wǎng)的成交紀(jì)錄，白庚延的656件總拍品中，除1件預(yù)展中拍品，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率達(dá)50%?？偝山唤痤~為20，197，984元，成交均價約為61，767元。其中超過百萬元成交價的拍品共有3件，均在2010年拍出，價格最高的是在2010年12月北京保利拍賣的《千峰接云圖》，達(dá)到392萬元。而在2009年之前，作品的成交價大多在幾萬至幾十萬元之間。2007年秋拍，白庚延一件名為 《巍巍太行》的作品拍出14萬元，到了2010年秋拍竟?jié)q到198萬元，價格猛漲十余倍，達(dá)到每平方尺18萬元左右。截至第二次申購結(jié)束，天津文交所就已凍結(jié)資金接近20億元。

　　第十篇

　　2009年12月，于2007年成立于倫敦的藝術(shù)投資顧問公司(Artistic Investment Adviser)宣告關(guān)閉，他們曾標(biāo)榜自己為世界上第一家“藝術(shù)避險基金”(Art Hedge Fund)。

　　藝術(shù)品權(quán)益拆分的海外市場概況

　　文/本刊實(shí)習(xí)記者 喬倩然

　　雖然藝術(shù)品被當(dāng)做投資或金融產(chǎn)品在國外市場早已是習(xí)以為常的事了，但是被作為股票一搬交易卻和中國一樣，只是剛剛進(jìn)入試水階段。

　　事實(shí)上，藝術(shù)品投資屬于可選擇性投資工具(alternative-investment vehicle)，被當(dāng)做資產(chǎn)包拆分交易已經(jīng)艱難前行了好幾年。2009年12月，于2007年成立于倫敦的藝術(shù)投資顧問公司(Artistic Investment Adviser)宣告關(guān)閉，他們曾標(biāo)榜自己為世界上第一家“藝術(shù)避險基金”(Art Hedge Fund)。正好驗(yàn)證了同年國際金融顧問公司——藝術(shù)資產(chǎn)管理(Fine Art Wealth Management)的預(yù)言，全球藝術(shù)基金的數(shù)量將由于雷曼兄弟的破產(chǎn)而減少40%。

　　2011年01月10日，法國藝術(shù)品交易機(jī)構(gòu)Art Exchange正式落牌(與深圳文化交易所同樣性質(zhì))，其幕后則是擁有法國六家畫廊的A&F Markets公司。相同的是，Art Exchange與中國新成立的幾家交易公司都將目光鎖在了近現(xiàn)代藝術(shù)品上，它們曾宣稱只經(jīng)營19世紀(jì)晚期以后的藝術(shù)品，特別是繪畫和雕塑。不過，從該公司的近期交易數(shù)據(jù)來看，它們的市場狀況卻遠(yuǎn)不如中國的幾家藝術(shù)交易所來得火熱。這家公司的第一批交易品有兩件，一件是Francesco Vezzoli在2007年為古根海姆博物館上演的一部意大利戲劇所畫的招貼畫《The Premiere of a Play That Will Never Run》，分為13500份股，每股10歐元;另一件是Sol LeWitt1998年的繪畫作品《Irregular Form》，分為11000份股，每股10歐元。每筆交易收取5%的手續(xù)費(fèi)。值得注意的是，這兩件藝術(shù)品的股價，自發(fā)行伊始就一直停留在10歐元，無任何變化。

　　該公司的負(fù)責(zé)人Pierre Naquin表示他們會為金融消費(fèi)者提供一個干凈便捷的交易環(huán)境——具有極高的透明度和折現(xiàn)力。雖然Art Exchange的官方網(wǎng)站設(shè)計的十分簡潔易懂，但這段時間以來，各方媒體都無法套出更多的具體信息來驗(yàn)證他們?yōu)橄M(fèi)者許下的保證，許多國外的藝術(shù)觀察員也對這種新興的藝術(shù)品消費(fèi)模式表示了各自的見解。“Art Exchange公司開創(chuàng)了一個新型的藝術(shù)收藏模式，但我認(rèn)為這是一種誤導(dǎo)” 倫敦Fine Art Society 公司的常務(wù)董事Patrick Bourne表示，“只有當(dāng)一些投資者轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)格意義上的收藏家時，并且因?yàn)閷徝篮臀幕蚨徺I藝術(shù)作品時，這種轉(zhuǎn)變才會成為藝術(shù)的滋養(yǎng)，而不是藝術(shù)市場。”但是Naquin卻不贊同這種看法，他認(rèn)為一些購買他們藝術(shù)股份的投資者也可能在這樣的投資之后成為收藏家。

　　另外，把藝術(shù)品權(quán)益拆分的操作方法在國外也遇到了相關(guān)金融規(guī)則和法律監(jiān)管的架空。事實(shí)上，Art Exchange并不受法國市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制約。A&F Markets公司的運(yùn)營經(jīng)理Caroline Matthews向媒體說道：“目前沒有對這種交易模式的官方授權(quán)，但是我們會嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刈袷匚餀?quán)法，特別是其中關(guān)于藝術(shù)品的部分。為了保證安全性，我們也會遵循與其他金融市場相同的規(guī)則”。

　　藝術(shù)品權(quán)益拆分就像是藝術(shù)市場上的又一個新生兒，它在國內(nèi)外都同樣面臨著各方的關(guān)注和質(zhì)疑。但在金融化程度更深的國外市場，這樣一個新生命似乎可以從其他相對成熟的金融市場找到更多的成長經(jīng)驗(yàn)，這讓Art Exchange公司獲得了更多的信心。在成立伊始，公司負(fù)責(zé)人Pierre Naquin就把發(fā)展的目光放到了國際市場，不僅是歐美，更看準(zhǔn)了中國市場。雖然這家公司被許多外媒認(rèn)為是世界上第一家藝術(shù)品股權(quán)交易公司Art Stock Exchange，但 遺憾的是，中國藝術(shù)品具有許多不同于歐美的特性，更何況早在去年8月份就早已提前開始了這項(xiàng)計劃，雖然還在試驗(yàn)階段，但終將在中國藝術(shù)市場建立自己的游戲規(guī)則。