20年前，證券市場上“老八股”瘋狂上漲的一幕在天津文化藝術(shù)品交易所(下稱天津文交所)重演，甚至有過之而無不及。

　　截至3月17日，文交所第二批上市交易的8個交易品種，5個交易日全部無量漲停(漲跌停幅度為15%)。因為這8個交易品種發(fā)行價均為1元/股，因此造成了8個交易品在這5個交易日之后，價格依然一樣：3.77元/份。5個交易日，它們較之發(fā)行價漲幅均為377%。文交所也連續(xù)多日發(fā)布這些交易品種的異常交易公告。

　　而在天津文交所第一批上市交易的兩個投資品《黃河咆哮》、《燕塞秋》(交易代碼分別是：20001、20002)在3月17日發(fā)出停牌通知。理由是“接天津市政府監(jiān)管部門通知，鑒于近期藝術(shù)品市場交易情況，為了降低投資風險、保護投資人利益”。

　　國信證券金融工程量化投資分析師董藝婷長期研究藝術(shù)品投資，她推測，做出停牌通知可能是天津文交所的交易情況太過火熱，而讓管理層擔憂。

　　這兩個交易品種何時復(fù)牌通知卻沒有給出時間表，只稱“復(fù)牌時間另行通知”。較之發(fā)行價，停牌前《黃河咆哮》上漲1716%，《燕塞秋》上漲1705%，它們?nèi)绱梭@人的漲幅只用了短短29個交易日。

　　50億資金入市

　　20年前，證券交易所還只有“老八股”時，A股迎來第一波牛市。

　　天津文交所尚未有能概括市場全貌的指數(shù)發(fā)布，但部分交易品種上市以來超過170倍的漲幅足以讓人瞠目結(jié)舌。

　　《黃河咆哮》上市時總價600萬元，《燕塞秋》上市總價為500萬元，如果按照這兩個品種的收盤價計算，《黃河咆哮》市值1.0296億元，而《燕塞秋》市值8535萬元。這遠遠超過此前預(yù)料。

　　《黃河咆哮》的發(fā)行上市鑒定評估報告中，文化部文化市場發(fā)展中心藝術(shù)品評估委員會給出的現(xiàn)階段市場價值為800萬-1100萬元人民幣，對未來市場價值預(yù)期可望達到2000萬-3500萬元人民幣。

　　2009年11月的北京保利秋拍中，齊白石十三開冊頁的《可惜無聲》，以9520萬元成交，創(chuàng)下中國書畫交易記錄。

　　《黃河咆哮》、《燕塞秋》究竟是否值這么多錢，還是說齊白石、徐悲鴻的大作在拍賣行被賤賣了。

　　但在天津文交所購買這些畫作部分股權(quán)的投資者，是否認可這些藝術(shù)品的精神價值就值這么多錢?

　　在董藝婷看來，天津文交所的10個投資品遭到爆炒主要原因是供給小而需求大。加上第二批推向市場的總價5300萬元的8件作品，天津文交所上市的10件作品發(fā)行總價為6400萬元，而涌入文交所的資金量接近60億元。

　　3月17日收盤后，上市交易的8件作品總成交量只有20.32萬元。但有大量的資金開出漲停價，而無法成交。

　　《天然粉鉆》在漲停價上有726197手的買單、《浩浩不息》有96537手、《滄海浪涌》有102759手、《太行秋暮》有107196手、《聲喧亂石》有97095手、《河漢無極》有111008手、《龍吟老藤》有98671手、《噴薄風雷》有155285手。

　　每手1000份，以3月17日8只產(chǎn)品漲停價3.77元/份計算，試圖購買這8件藝術(shù)品的資金量超過56.35億元。

　　另有少量資金在非漲停價位試圖買入。加上這些資金，可以推算，文交所的場內(nèi)資金接近60億元。

　　而值得注意的是，第二批推向市場的8件作品總發(fā)行價為5300萬元，加上第一批的兩件作品1100萬元的發(fā)行價，合計發(fā)行總價為6400萬元，而涌入文交所的資金量接近60億元。需求是供給的近百倍。

　　股市流動性遭分流？

　　有知情人士透露，天津文交所能夠順利運營，是管理層希望該所能夠吸引更多的資金入市場。

　　2011年1月26日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》在天津文交所上市發(fā)行。

　　事實上，這兩個藝術(shù)品上市初期并沒有吸引如此大量的資金入市。在有高換手的情況下兩只產(chǎn)品日成交量都在數(shù)百萬元內(nèi)。2月22日，兩只交易品種成交量突破1000萬元。此后每個交易日，這兩個品種保持著高換手、高成交量的局勢。

　　3月11日是另一個轉(zhuǎn)折，包括《天然粉鉆》在內(nèi)的8件第二批藝術(shù)品登陸天津文交所，跟著來的還有大量的投資資金。天津文交所便成了漲停交易所，《黃河咆哮》、《燕塞秋》也跟隨著日日漲停。

　　交易所顯然沒有預(yù)料到市場熱錢的來勢如此之兇。董藝婷認為，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的財富效應(yīng)可能是吸引投資者的原因之一。

　　從1月26日至3月10日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》較之發(fā)行價分別上漲了981%和976%。從第二批上市交易藝術(shù)品的發(fā)行就可看出投資者的追捧。

　　3月1日，天津文交所公布的8只“藝術(shù)品新股”中簽率分別從2.251%到3.048%不等。按照發(fā)行5300萬份，每份1元，平均中簽率2.5%來計算，約有21個億成為此次申購的資金池。

　　3月17日，天津文交所暫?！饵S河咆哮》和《燕塞秋》的交易。恰好也是在3月17日，天津文交所宣布：“本所將于2011年3月17日至3月18日對開戶系統(tǒng)進行維護，維護期間有可能對開戶業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。”這意味著短期這兩個交易日投資者開戶遇到困難。

　　同一天，天津文交所的人工客服電話在3月17日一直不通。

　　在董藝婷看來，天津文交所解決這波流動性沖擊的辦法就是增加供給。“A股當初也是在供給不斷增加的情況下，股價才下來的。”

　　而上海一基金公司人士擔憂，增加天津文交所的擴張可能會吸引股市資金流入文交所。董藝婷卻認為，這兩個投資市場的性質(zhì)不同，藝術(shù)品不會自己生錢、自己增值，沒有股市那么多實實在在的分析數(shù)據(jù)。投資股市的資金未必會進入到這個陌生的領(lǐng)域。