清乾隆“吉慶有余”轉(zhuǎn)心瓶 成交價：5.5億人民幣

　　自2005年首次過億以來，乾隆時期瓷器屢屢刷新天價，跑步闖關(guān)“五億元”。乾隆瓷在收藏市場上為何炙手可熱?

　　經(jīng)濟學(xué)家張五常在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時說，在藝術(shù)品收藏領(lǐng)域，乾隆時期的東西符合藝術(shù)品長期保值、升值的諸多規(guī)律，集真?zhèn)我妆?、?shù)量適中、備受矚目、個性鮮明于一體。長期來看，此類藝術(shù)品的價格升值潛力甚至?xí)龠^法國印象派的畫作。

　　事實上，在乾隆時期藝術(shù)品身價陡增的背后，反映出整個藝術(shù)品市場的“高燒”。最近在英國成交的清乾隆粉彩鏤空瓷瓶，其5.5億元的成交價格再度引發(fā)各界對藝術(shù)品市場存在嚴重泡沫的擔憂。

　　不過，張五常告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“雖然從2000年開始，中國收藏品的價格上升得很快，增長率遠離了市場平均的增長，但我認為，如果繼續(xù)長期持有此類收藏品，藏家是不會輸錢的。因為藝術(shù)品投資往往表現(xiàn)出很高的復(fù)利效應(yīng)。”

　　在張五?？磥恚L期持有類似乾隆瓷瓶在內(nèi)的藝術(shù)品不存在泡沫之說，因為藝術(shù)品所積淀下的“復(fù)利效應(yīng)”非常驚人。他舉個例子說，1776年亞當斯密的《國富論》，是經(jīng)濟學(xué)最偉大的論著，當時的售價是1.8英鎊，225年后的今天，這本書售價10萬英鎊，每年的復(fù)利回報率達到4.86%，除了通脹因素外，每年復(fù)利的增長率也達到了2%左右。

　　古書收藏還僅是收藏市場上比較偏門的一類，大量的收藏品的收益回報遠高于此。在藝術(shù)品投資市場中，若以每年復(fù)利8%來計算，200多年就會上升6000多萬倍。張五常坦言，就算剔除通脹因素，藝術(shù)品投資市場每年仍然有5%的復(fù)利。“那么，你說收藏能不能賺錢，答案是可以賺錢。”張五常說。

　　他還表示，與一般商品和資產(chǎn)市場相比，藝術(shù)品還有極為特殊的一面：任何商品和資產(chǎn)未來收益都可以折現(xiàn)，這限制了其升值的潛力，泡沫吹大之后必然會破裂。但收藏品本身是沒有產(chǎn)出的，沒有生產(chǎn)力，也沒有帶來收入，所以它是不能夠折現(xiàn)的，這意味著收藏品本身作為一個財富，標價是沒有上限的。

　　張五常告訴《中國經(jīng)濟周刊》，買了房地產(chǎn)，它升值一定是有上限的，是被未來收入、預(yù)期收入約束的。而收藏品的價格則是靠其他實體經(jīng)濟或資本市場中有收入的資產(chǎn)來支持的。真正的藝術(shù)品收藏還沒有見過泡沫破裂的例子。

　　嘉德拍賣董事長陳東升也認為，目前中國的經(jīng)濟起飛到了資產(chǎn)持續(xù)增長、高度增值的階段。包括房地產(chǎn)業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)和江浙民企資產(chǎn)迅速增長，而藝術(shù)品領(lǐng)域為此類資金提供了很好的資產(chǎn)保值的出路，所以中國藝術(shù)品今天的價格，從經(jīng)濟規(guī)律來說是合理的。

　　“由于中國政府正在打壓樓市，而股市也時常受到打壓，大量資金已經(jīng)并將還會進入藝術(shù)品收藏領(lǐng)域。”張五常告訴記者，“由于收藏品的升值對經(jīng)濟的增長是很敏感的，加之收藏本身具有很強的傳染性，未來隨著更多的中國人進入藝術(shù)品收藏領(lǐng)域?qū)で筚Y產(chǎn)保值，中國藝術(shù)品價格仍將高企。”

　　一位收藏界人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“目前，因為通貨膨脹因素，政府樂見藝術(shù)品市場能夠吸納更多的流動性以緩解貨幣過量引起的通脹，畢竟藝術(shù)品本身與普通百姓日常生活較遠。”