⊙記者 曹原 唐子韜

　　2011年《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(以下簡稱38號文)的下發(fā)，是摸著石頭過河的文交所遇到的第一個險灘。彼時正進行得如火如荼的全國文交所似乎一下子陷入尷尬，對于藝術品份額化交易細則的規(guī)范讓一些文交所不得不叫停其正在開展的交易業(yè)務。

　　然而，時至今日，文交所仍然是“份民”們每日關注的焦點，他們甚至自己總結發(fā)表了關于文交所信息的月刊。每天打開互聯(lián)網(wǎng)，總有大部分的時間在關注文交所的新聞，或與全國各地的其他“份民”們一起交流信息。而文交所、證監(jiān)會的官方網(wǎng)站，以及QQ等聊天工具，成了“份民”們必備的工具。眼下，讓投資者都頗為困惑的問題是，文交所究竟能走多遠？文交所的未來方向究竟是什么？

　　面對從去年開始一個接一個的清理整頓文件，并不是業(yè)內的每個人都傳達出悲觀情緒，就像許多地方文交所負責人一樣。這些人始終看好文交所的創(chuàng)新模式，更愿意相信與主流經濟相匹配的文交所，正是民間資本的好去處。

　　在美好愿景遲遲未來的艱難等待中，各地文交所已經開始自己的探索：深圳文交所、湖南文交所、湖南聯(lián)合利國文交所等已經完成了份額化交易的后續(xù)退款；福建海峽文交所、南方文交所等已經率先建立了實物交易、產權交易、物權交易甚至是文化投融資的平臺。另外，天津文交所、泰山文交所等卻仍在進行藝術品的份額化交易。

　　這似乎意味著大部分文交所已經逐漸放慢“先試先行”的腳步。

　　但是，面對一邊是上海、深圳兩家試點文交所處理份額化交易的進度不一，一邊是有些文交所仍在進行份額化交易，投資人難免有些困惑：文交所究竟能走多遠？文交所的未來方向究竟是什么？

　　地方文交所的各自探索

　　近日，國務院辦公廳下發(fā)了《關于清理整頓各類交易場所的實施意見》(以下簡稱“37號文”)，相比去年的38號文和《關于貫徹落實國務院決定加強文化產權交易和藝術品交易管理的意見》(簡稱49號文)，37號文更加明確地指出了文交所的交易模式，強調了對于違規(guī)文交所及其分支機構的處理辦法。37號文中提出“對于拒不整改、無正當理由逾期未完成整改的，或繼續(xù)從事違法證券、期貨交易的交易場所，各省級人民政府要依法依規(guī)堅決予以關閉或取締”。

　　而早先完成善后或無份額化交易問題的文交所，已經開始其他業(yè)務的探尋。如湖南文交所推出的文化消費品實物產權交易項目已有時日，該項目選取一些具有投資收藏和消費價值的實物消費品，如《非遺茶韻》，投資人購買后可通過交易平臺進行交易。浙江文交所開始試水電影產業(yè)；福建海峽文交所開展了“藝術品交流會”；鄭州文交所、昆明元盛文交所同時也在進行交易模式的更改和調整。

　　而另外一些還未來得及開展份額化交易便面臨全國調整清理的文交所，如山東文交所、吉林文交所、廣西文交所等，都處在業(yè)務的初級階段，開展著的也是文化產權、文化物權、文化投融資項目等傳統(tǒng)業(yè)務。

　　對于未來的方向，地方性文交所目前所能做的，就是等待國家的具體細則，等待標準模式的盡快出現(xiàn)，等待試點文交所加快步伐。

　　試點文交所率先行動

　　區(qū)別于接連被阻的份額化交易，“大文交所”的概念讓上海文交所這所國內首家文化產權交易所從成立以來就一直穩(wěn)扎穩(wěn)打，在國務院發(fā)布38號文和中宣部等五部委發(fā)布49號文之后，作為試點的上海文交所，雖然加快了擴張，卻也是步步為營。

　　就在今年7月下旬，上海文交所促成了首筆動漫企業(yè)股權質押貸款，其發(fā)布的“動漫游戲服務產品包”，包括了融資、版保、擔保、評估、版權登記、項目掛牌、交易鑒證、線下路演、政策咨詢、公關推廣等10個類別的服務產品。更早的時候，上海文交所與上海九大文化會展承辦方簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將為各個文化會展提供擔保、信貸、保險、投資、法律等服務……

　　上海文交所試圖聯(lián)合各方打通文化界的布局，但是這個以文化版權、股權、物權、債權等各類文化產權為交易對象的市場平臺，似乎并不深得人心，一些正在被考驗著耐心的文交所負責人認為，作為國家批準可以進行非公開發(fā)行或其他方式進行藝術品交易的上海文交所，“走得太慢太保守了”。

　　相反，作為另一家試點的深圳文交所從一開始的份額化交易，到率先以回購的方式來善后，都頗受關注。

　　如若將5月17日的新聞發(fā)布會看作深圳文交所沉寂后的再次復出，那么此次復出更顯得胸有成竹。在“中央文化產權指定進場業(yè)務、文化企業(yè)上市孵化及股權交易業(yè)務、版權創(chuàng)新交易業(yè)務、藝術品銀行業(yè)務、專門針對文博會優(yōu)質文化產業(yè)項目的投融資配套服務”這五大內容下面，中央文化產權指定進場業(yè)務已經啟動，而“文化企業(yè)上市孵化及股權交易業(yè)務”的開展更能顯示出深圳文交所的信心。

　　另外，更加牽動其他文交所負責人神經的，是更深層次的創(chuàng)新業(yè)務。據(jù)透露，深圳文交所已經研發(fā)既不違反38號文的“五個不得”，又能真正帶來高效率高收入的創(chuàng)新模式，深圳文交所副總經理滕勇直言：“不做連續(xù)交易效率太低，標準化連續(xù)交易才是文交所的核心?！?/p>

　　文交所的信用建設

　　然而在投資人看來，文交所的未來憂喜參半。

　　悲觀情緒更為集中的籠罩在那些至今仍未得到善后處理的份額化交易投資人。天津文交所、泰山文交所等仍在進行份額化交易，盡管部分投資人反映，實質上已經很久是零成交，四處維權未果的投資人在看到最新的37號文后，稱 “看這樣文交所都是非法的了，牌照肯定拿不到了，遲早得關門”，“國家根本就不支持電子盤交易模式，死了心吧”。

　　相反，另外一些投資人始終看好文交所的創(chuàng)新。深圳文交所投資人馬先生告訴記者：“其實一直還是挺看好文交所這種模式的，證券市場不理想，大家又都在找文化產業(yè)中的投資機會，而且還是相信政府，所以老百姓需要一個有公信力的機構來讓我們參與文化藝術投資?！焙婉R先生一樣，成都文交所的投資人王先生同樣看好文交所的創(chuàng)新機制，“我們還是希望它能夠保留下來而且份額化的方式能得以繼續(xù)。但是就是要好好做，擠掉水分，更多的人還是希望能繼續(xù)做下去，大家覺得模式不錯，就是得找到一個讓投資人放心的辦法。”

　　即便看好文交所的創(chuàng)新機制，目前擺在文交所和投資人面前的，除了政策條款外，就是信用危機了。

　　擔任多個文交所設計顧問的臺灣著名收藏家、臺灣觀想文物藝術公司董事長徐政夫認為：“文交所當然能做成，主要是看選

　　的標的物和執(zhí)行公信度，還有制度。文交所賣一千萬元的東西，怎么說服別人，公信力很重要，也就是要提供很多證據(jù)，比如很好的圖片、權威的報告、詳盡的拍賣記錄。另外還包括與標的物類似的拍賣記錄、收藏記錄，以說明這個標的物為什么重要。這些資料準備充足后，再告訴投資人，三年前與這類似的東西在紐約蘇富比(微博)賣多少錢，是同一時期同樣材質同樣重要的，而且要提供博物館佐證和化驗報告。還有就是從業(yè)人員一定要懂行。這些對公信力的建設都很重要”。“千萬不要選一個少見的東西，或者不要選單獨一張畫，這樣沒法估價?！?/p>

　　整改中鼓勵創(chuàng)新

　　作為輕資產的文交所，前一段時期的高速發(fā)展讓各種弊端集中涌現(xiàn)，對文交所來說最重要的信譽岌岌可危，地方性的各自為政也讓風險變得不可控。正是如此，38號文的一紙令下似乎是為快速發(fā)展的文產所業(yè)務按上了暫停鍵。

　　“文交所總設計師”彭中天認為，如何整改就是38號文的內容，“前一段自發(fā)發(fā)展、分散創(chuàng)新是對文交所發(fā)展不利的，所以38號文要求整改之后進行收縮，只允許幾家重點文交所進行創(chuàng)新是對的?！庇邢薜馁Y金和有限的人才不應過度分散，集中起來才有利于探索出好的模式。而整改并不是扼殺創(chuàng)新，應是鼓勵創(chuàng)新。彭中天表示，在可監(jiān)管的范圍內，應鼓勵重點文交所創(chuàng)新。

　　整改同時有利于文交所重新定位，彭中天曾多次指出：國家轉型之核在文化，文化之核在產權，產權之核在定價，定價之核在交易，交易之核在信用。

　　但是對近日出臺的37號文件，批評家、策展人陳默(微博)覺得是對文交所的再次打擊：“這實際上是在去年38號文件的基礎上對文交所的一記更重的悶棍，去年是強調文交所要搞清楚范圍，現(xiàn)在是在前一個文件的基礎上，讓文交所退賠處理以后，對文交所的數(shù)量規(guī)模進行壓縮，加強治理文交所的職業(yè)操守和行業(yè)規(guī)范。”

　　對于文交所的頂層設計，中國藝術品市場研究院副院長、文化部文化市場發(fā)展中心研究員西沐認為，目前回歸產權模式及其交易是沒錯的，但這只是若干條路徑中的一條，不是唯一的一條，“我們當下更應做的是在份額化的基礎上盡快建立相應的管理和監(jiān)管體系，強化頂層設計。管理部門要做的就是積極推動頂層設計，制定相應的法律法規(guī)，建立管理體制與體系建設，搞好監(jiān)管，優(yōu)化環(huán)境?！蔽縻暹€指出，改革中出現(xiàn)的問題必須在改革過程中解決，市場中的問題最好用市場機制的辦法解決。

　　份額化讓文交所可持續(xù)發(fā)展

　　在梅摩藝術品指數(shù)共同出版人、長江商學院金融學教授梅建平(微博)看來，文交所不僅能推動中國文化市場，引導一批中國的中產階層關心藝術品市場，而且能成為藝術品釋放流動性的一個小出口。

　　當然，這種樂觀的推動需要具備一定的前提，梅建平認為，作為新生事物的文交所存在很多風險，“包括金融產品的制造和銷售風險，但并不應該立即禁止，而是要劃定一個明確的銷售范圍，例如金融資產低于50萬的人不能參與。美國的做法是根據(jù)個人資產，設計一些投資門檻，我們可借鑒他們的做法?！泵方ㄆ奖硎荆l能參與文交所的游戲是風險控制最重要的一點。

　　其次，除了設定投資人的門檻，文交所的改革還應該鼓勵更多的機構投資者進入，“早期風險較大，可以規(guī)定一些銀行的理財產品、保險公司的信托，或者可以讓私募基金進入，讓具有適當規(guī)模的，專業(yè)的機構投資者進入。”

　　而在份額化交易方面，梅建平認為不能發(fā)展過快，但是如果沒有份額化，文交所是不可持續(xù)的，“份額化是一個長期的趨勢，是一個理想的狀態(tài)，但是早期由于產品比較新，不能發(fā)展太快。要設定限制份額，逐步增加放開，循序漸進地根據(jù)市場發(fā)展的具體情況放開速度。因為如果不實現(xiàn)份額化，那么小的交易量，沒有一個文交所能賺錢，如果不賺錢，作為一個商業(yè)模式就是不可持續(xù)的?！?/p>

　　即便是份額化交易，梅建平也建議應該建立保薦人和保薦機構制度，并且應該進行投資者和從業(yè)人員的培訓，保薦人應沒有利益沖突，保薦機構防止暗箱操作，“想辦法杜絕利益輸送，要有充分的信息披露，文交所的建立是個好事，但是要有好的機構、好的制度、好的人來做。”