王芳

　　廣州華林玉器街是全國最大的翡翠成品集散地。正從北京去往華林玉器街想“撿漏”的玉石商人黃老板接到一個(gè)電話。電話是一個(gè)幫他賣貨的中介攤販從云南瑞麗打來的，“300萬，有人買?！彪娫捓锾峒暗?00萬貨是先前做完鐲子剩下的“邊角料”，大小幾十件，高檔貨。而此前黃老板交代給中介的底價(jià)是350萬。

　　思量后，黃老板還是答應(yīng)了，“要不是套了上千萬的貨在手上，不會(huì)急著轉(zhuǎn)手的?！秉S老板說。像黃老板這樣被翡翠大跌套牢的投資客還很多。

　　而現(xiàn)在廣州的圈子里盛傳，有大的投資者和經(jīng)營者開始出手(翡翠)，下半年會(huì)看到市場變化，最晚明年會(huì)影響到北方市場。

　　且新出現(xiàn)的一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在廣州華林玉器街一座5層的樓里，大量攤子從翡翠品種往玉髓等轉(zhuǎn)變，都是馬達(dá)加斯加和烏拉圭等地的貨，投入相當(dāng)?shù)?。此外，部分翡翠投資者開始撤出資金投向紅藍(lán)寶石生意。

　　兩三年的翡翠泡沫終于破滅。一個(gè)新的“擊鼓傳花”游戲醞釀開鑼。

　　退潮

　　國內(nèi)翡翠成品玉器多來自廣東四大翡翠玉器市場——華林街、四會(huì)、佛山平洲、揭陽陽美，而原石多來自云南的瑞麗、騰沖，也有去緬甸通過公盤購買。

　　緬甸政府每年舉行三次的公開拍賣會(huì)，稱為公盤，是珠寶企業(yè)購買翡翠原料的主要途徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年緬甸首屆翡翠公盤參加人數(shù)超過一萬人，交易金額超過200多億元人民幣，均創(chuàng)下歷屆之最，最高價(jià)的一塊翡翠原石超過3億元人民幣。黃老板說，最火爆的時(shí)候，浙江溫州等地的資金開始進(jìn)來，少說有十幾億。

　　然而今年3月的公盤，行情大不如前，到場僅約2000人。很多商人感嘆，這其實(shí)才是緬甸公盤真正能接納的人數(shù)，以往人太多，各方面接待應(yīng)對條件都較差。

　　在黃老板的店里，價(jià)格區(qū)間在幾千到幾萬元的玉石，開春以來價(jià)格有明顯的下滑，銷量也一直比較低迷。黃老板說，這半年來，翡翠的價(jià)格跌幅在20%~40%。

　　中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)主管劉建華表示，從去年10月份開始，中低端翡翠的價(jià)格有所回落，大概20%的幅度，但高端翡翠還在高位保持穩(wěn)定。

　　在北京新街口南大街五寰珠寶市場做批發(fā)零售的百琦堂老板劉脈也剛從廣州回來，他說好幾個(gè)朋友壓在翡翠上的都不是小錢，雖然沒有盛傳的下滑50%那么厲害，但現(xiàn)在確實(shí)不好做。劉脈說，主要是比較次的料下滑厲害，價(jià)格波動(dòng)很大，好料還是在漲。

　　云南瑞麗距離緬甸公盤舉辦地內(nèi)比都500公里，是中國最大、最早的翡翠交易地，中國翡翠市場每年毛料需求量的90%都出自這里。姐告口岸的早市，則是瑞麗最具代表性的玉石交易場所。而現(xiàn)在的早市，有的攤子三四天才開一次張。

　　同樣在廣東揭陽陽美等玉器市場，前往的玉石商人回來說，“轉(zhuǎn)讓”和“招租”的牌子常能看到，一些店面開始賣箱包和衣服。暫停營業(yè)和轉(zhuǎn)行的原因，除了翡翠不好賣外，還有高租金問題。以姐告口岸的早市攤位為例，一塊2米多長的鐵皮即是一個(gè)攤位，這樣的攤位費(fèi)每個(gè)月要1000多元。

　　而對于手持中高檔翡翠想要變現(xiàn)的投資者來說，有市場人士表示，中高檔翡翠變現(xiàn)要想有好的價(jià)格，可以考慮拍賣行，不過這樣周期較長，拍賣之前要做準(zhǔn)備、預(yù)展，可能拍出已是在兩個(gè)月之后。還有一個(gè)途徑是典當(dāng)行，但典當(dāng)行給出的典當(dāng)價(jià)格較為客觀，典當(dāng)行不參考典當(dāng)人在商場里的購買價(jià)格，而是參考行業(yè)里的拿貨價(jià)格。大多數(shù)人無法接受在典當(dāng)行出手時(shí)價(jià)格暴跌的心理落差。

　　庫存貶值

　　2010年，因翡翠價(jià)格被爆炒以及王亞偉進(jìn)場，中國翡翠上市公司第一家東方金鈺(600086.SH)在當(dāng)年股價(jià)從最低時(shí)的7.60元狂飆至32.77元，最高區(qū)間漲幅高達(dá)331.18%。

　　東方金鈺居高不下的庫存一直被視為業(yè)績釋放亮點(diǎn)。據(jù)2011年財(cái)報(bào)，其庫存再創(chuàng)新紀(jì)錄。期末，公司存貨為24.3　億元，其中珠寶玉石庫存商品賬面價(jià)值為20.45　億元，同比增長67.6%。

　　有人算了筆賬，20.45　億元相當(dāng)于該公司2011年珠寶玉石業(yè)務(wù)成本發(fā)生額3.31億元的6.18倍，這就意味著以目前其翡翠玉石銷售規(guī)模，東方金鈺手中持有的存貨再過六年都賣不完。

　　然而從去年下半年開始，翡翠價(jià)格出現(xiàn)了松動(dòng)，以油青種翡翠手鐲為例，山東國際珠寶交易中心去年最高時(shí)的報(bào)價(jià)約為1000元，而目前卻已跌落到三五百元左右。體現(xiàn)在東方金鈺財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，2011年度公司存貨跌價(jià)損失約為1369萬元。

　　東方金鈺2011年財(cái)報(bào)顯示，資產(chǎn)減值損失4738萬元，比上期激增1453.35%，原因是計(jì)提存貨跌價(jià)損失和翡翠信托產(chǎn)品減值。

　　一名證券分析師表示，基本很難判斷目前東方金鈺的庫存情況，因?yàn)椴恢罇|方金鈺庫存石頭的等級(jí)。他稱，一般來說，東方金鈺的存貨都有自己的判斷和鑒定，根據(jù)市場一致認(rèn)同的判斷，哪一類玉走勢下跌，應(yīng)該早就拋掉了不會(huì)留著。

　　該分析師還表示，翡翠的價(jià)格是由市場購買力來定的，現(xiàn)下整體經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，消費(fèi)疲軟，翡翠不是必需品，價(jià)格下調(diào)是必然。

　　東方金鈺董秘方莉在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，公司會(huì)定期評估市場，總結(jié)這一段，再對下一段做預(yù)估。銷售策略會(huì)因此做略微調(diào)整。

　　方莉說，董事長趙興龍是多年玉石商人，對于翡翠有一種情節(jié)，越是好的東西越是舍不得賣。她還表示，在東方金鈺，中端和低端相對周轉(zhuǎn)比較快，庫存中以中端和高端為主。

　　在市場情況不明朗的情況下，東方金鈺去年黃金的銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出翡翠，這導(dǎo)致2011財(cái)年東方金鈺毛利率僅為9.69%，較2010年下降了2.23個(gè)百分點(diǎn)，主要原因就是黃金飾品毛利率較低。2011　年其黃金飾品銷售26.19　億元，同比增長了182.73%，而銷售珠寶僅4.65　億元，同比減少了27.65%。

　　方莉表示，接下來在翡翠上的策略還將是加速中端和低端周轉(zhuǎn)。

　　2011年，東方金鈺不斷擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，新增了一批珠寶專賣店和銷售專柜。先后在內(nèi)蒙古、江蘇、湖北、云南等地新開多家加盟連鎖店。2012年，東方金鈺將進(jìn)一步擴(kuò)大翡翠原材料的采購和儲(chǔ)備，并建設(shè)集翡翠原材料交易、拍賣、倉儲(chǔ)為一體的翡翠原材料交易中心。

　　6月12日，東方金鈺發(fā)布公告，主動(dòng)要求撤回增發(fā)申請文件。在公司資金極為緊缺并提出定向增發(fā)預(yù)案近一年后，東方金鈺要求撤換保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人，因而再融資進(jìn)程將被延長。截至目前，云南騰沖翡翠交易中心在進(jìn)行裝修，不過，年內(nèi)能否開業(yè)還不確定，而其余項(xiàng)目都已暫停。

　　由于之前大規(guī)模囤積翡翠，東方金鈺的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，如今公司及股東的資產(chǎn)基本已抵押完畢，使得公司資金鏈已處于極度緊繃的狀態(tài)。今年一季報(bào)顯示，東方金鈺負(fù)債總額高達(dá)22.44億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.95%。而此前，公司2011年末的資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)81.80%，期末擔(dān)保總額也高達(dá)19.26億元。

　　而現(xiàn)在翡翠價(jià)格回調(diào)及資產(chǎn)負(fù)債率偏高成為了東方金鈺兩個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)