3年前，一家文化企業(yè)謀求上市還能成為新聞；如今，拒絕上市的文化企業(yè)才能成為新聞主角。無論是有心無力還是已付諸實施，“上市”正成為相當多文化企業(yè)追逐的目標。尤其是今年以來，有關部委和各級政府紛紛加大支持文化企業(yè)上市的力度，目前僅北京市就有100多家文化企業(yè)排隊等候上市。文化與資本的“聯(lián)姻”本身是件好事，但如何看待這股風潮？在扎堆兒上市背后究竟隱藏著什么樣的沖動？

　　融資之外的理由

　　不久前，文化部文化產(chǎn)業(yè)司聯(lián)合深圳證券交易所，在江蘇省蘇州市舉辦了首期文化產(chǎn)業(yè)投融資實務發(fā)行上市專題研修班。令主辦方意外的是，各地文化企業(yè)踴躍報名、積極提問，和前幾年舉辦同類活動時情形大不一樣。就連一向給外界“謹慎少言”印象的財務總監(jiān)們，也在課上課下抓緊機會向專家討教細節(jié)。

　　記者在現(xiàn)場進行隨機采訪發(fā)現(xiàn)，盡管都有上市沖動，但不同的企業(yè)上市的目的差別很大。在融資之外，還有3個理由被反復提及：借力并購、規(guī)范經(jīng)營、打響名氣。

　　在專家看來，這并不是文化企業(yè)特有的現(xiàn)象。中國資本市場在自身建設和發(fā)展的過程中，在推動國有企業(yè)股份制改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面發(fā)揮了不可替代的作用。由于首次公開發(fā)行股票需要一系列審核，公眾也普遍認為，能夠上市的公司屬于業(yè)內(nèi)相對優(yōu)質的企業(yè)。文化企業(yè)目前上市公司還比較少，一旦上市對企業(yè)提升內(nèi)部治理能力和外部美譽度的作用更大。

　　在借助資本市場實施并購、推動自身快速發(fā)展方面，專家認為文化產(chǎn)業(yè)趕上了好時候。中國經(jīng)濟總量快速增長，已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)整合的密集期。產(chǎn)業(yè)集中度的提高必然途徑之一就是產(chǎn)業(yè)整合與并購，并由此形成大型龍頭企業(yè)。世界各國經(jīng)濟總量擴張后的產(chǎn)業(yè)集中度提高，幾乎都是通過并購手段實現(xiàn)的，全球大型跨國公司也大都是通過并購形成的。

　　近年來，我國通過股權分置改革，不僅解決了國有股、法人股不進入市場流通的問題，消除了資本市場的一大隱患，也為上市公司通過資本平臺整合資源、并購重組掃清了障礙。深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓中心主任何杰告訴記者一組數(shù)據(jù)：以上市公司為主體的產(chǎn)業(yè)并購逐年上升，2010年已占產(chǎn)業(yè)并購總量的30%左右。而整體上市類重組從2003年開始出現(xiàn)，到2010年已占據(jù)接近半壁江山。

　　事實上，當前在各個行業(yè)中，借力資本市場加快發(fā)展的沖動都不同程度地存在。去年以來，在陶瓷業(yè)、LED業(yè)都出現(xiàn)了明顯的謀求上市潮。而我國文化產(chǎn)業(yè)起步較晚，企業(yè)整體體量偏小、缺乏核心競爭力。即使業(yè)內(nèi)領軍企業(yè)領先優(yōu)勢也并不穩(wěn)固。通過資本運作實施并購重組、拉開與競爭對手之間距離的愿望，顯得更加迫切。

　　守住紅線放寬視野

　　盡管有很多相似之處，文化企業(yè)畢竟有其特殊性。2011年，在股市一片黯淡之際，文化板塊卻一派欣欣向榮：樂視網(wǎng)實現(xiàn)營業(yè)收入5.99億元，營收增幅達151.22%；博納影業(yè)凈利潤1820萬美元，凈利潤增幅69.4%；宋城股份營業(yè)收入5.05億元，增幅13.44%；天舟文化營業(yè)收入2.79億元，增幅30.88%……

　　除了大環(huán)境的影響，中信建投證券有限責任公司董事總經(jīng)理徐炯偉認為，文化企業(yè)的“特殊性”也是帶來亮眼成績的重要原因。他認為，文化企業(yè)不僅具有經(jīng)濟屬性也具有文化屬性，在資本市場會受到更多的價值評判。一旦得到公眾認可，其“贏利故事”的想象空間更大，更容易獲得爆發(fā)式增長。

　　曾擔任多家文化企業(yè)上市保薦代表人的徐炯偉，反復強調“故事”的重要性。資本市場買的是預期，只要你的故事能夠說服投資人相信未來發(fā)展的潛力，就能在資本市場獲得成功。對文化企業(yè)來說，這個“故事”不僅要能夠持續(xù)贏利，而且要符合價值評判標準。

　　文化部文化產(chǎn)業(yè)司司長劉玉珠說，“對企業(yè)來說，掙到錢就可以。但作為主管部門，推動企業(yè)上市的目標是為了以產(chǎn)業(yè)壯事業(yè)，最終是希望有助于社會主義核心價值體系建設，而不僅僅是多幾個經(jīng)濟實力強的文化企業(yè)”。正是由于對這方面思想準備不足，一些文化企業(yè)在上市過程中和上市之后遭遇了困難。

　　文化企業(yè)受到的責難常常集中在兩個方面：贏利方式是否符合道德評判？能否保持文化類主業(yè)的主導地位？但要達到這兩個要求實屬不易。國有文化企業(yè)都是轉企改制而來，對市場十分陌生，普遍缺乏明確的贏利模式。民營文化企業(yè)也處在發(fā)展初期，規(guī)模小、不規(guī)范等現(xiàn)象大量存在。體制機制方面的遺留問題，也使文化企業(yè)能夠預期回報的投資領域十分有限。以出版為例，盡管政策上鼓勵跨區(qū)域、跨行業(yè)兼并重組，但行政壁壘、條塊分隔等情況的實際存在使并購行為困難重重。部分文化企業(yè)甚至在上市之后找不到合適項目，陷入有錢花不出去的窘境。

　　專家認為，現(xiàn)階段文化企業(yè)與資本的聯(lián)姻還處在互相試探階段。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展全局來看，當前文化企業(yè)有普遍的上市沖動是件好事，至少可以推動雙方的相互了解，有助于企業(yè)開闊思路，尋求更好更快的發(fā)展途徑。更何況，謀求上市并不等于能夠上市。今年以來，上市申報預披露制度的改革已經(jīng)發(fā)出明確的信號，今明兩年資本市場的監(jiān)管體系將進一步完善。無論是外部環(huán)境還是內(nèi)在特殊性，都在提醒尋求上市的文化企業(yè)，或許最重要的不是順利上市，而是想清楚為什么上市，以及是否有能力承擔公眾期待的回報。