2011年，受到國(guó)際金價(jià)波動(dòng)等多重因素的影響，國(guó)內(nèi)金幣市場(chǎng)經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的行情走勢(shì)，全年行情的高點(diǎn)出現(xiàn)在春夏之交的5、6月份，許多品種在2011年走出了翻倍行情。盛極而衰，金幣行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在去年9月份，隨著國(guó)際金價(jià)的見頂回落以及金銀幣新品的大幅高開低走，金幣行情呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，目前市場(chǎng)整體的調(diào)整幅度已近30%。

　　在經(jīng)歷了劇烈的行情波動(dòng)之后，目前市場(chǎng)各方對(duì)2012年的金幣行情走勢(shì)出現(xiàn)了較大的分歧，有悲觀失望，也有信心依舊。那么，2012年金幣行情將如何演繹？

　　黃金價(jià)格走勢(shì)對(duì)金幣市場(chǎng)的影響

　　在展望2012年金幣行情之前，我們不妨先對(duì)近10年來的金幣行情脈絡(luò)進(jìn)行一次梳理?；仡櫧饚攀袌?chǎng)的超級(jí)牛市行情，一直與國(guó)際金價(jià)的上漲息息相關(guān)，國(guó)際金價(jià)的波動(dòng)是影響金幣行情的最主要因素。

　　黃金這波牛市起步于1999年至2001年，當(dāng)時(shí)國(guó)際黃金價(jià)格在250至300美元/盎司附近形成長(zhǎng)期底部，之后2001年的“9·11”恐怖襲擊事件推動(dòng)了國(guó)際金價(jià)走出底部、震蕩上揚(yáng)。近年來由于全球金融市場(chǎng)、地緣政治的劇烈動(dòng)蕩，黃金的避險(xiǎn)投資作用不斷顯現(xiàn)，反復(fù)上漲行情一直持續(xù)到2011年9月初，金價(jià)最高達(dá)到1920美元/盎司。

　　伴隨著國(guó)際金價(jià)的上漲，金幣行情經(jīng)歷了2001-2003年以及2007-2012年的兩波大規(guī)模行情。其中2001-2003年的行情主要以彩色金銀幣為主導(dǎo)，而2007-2012年的這波行情則蔓延到了金幣市場(chǎng)的各個(gè)板塊，是一波全面上漲的行情。

　　2012年黃金價(jià)格的走勢(shì)仍將繼續(xù)牽動(dòng)金幣市場(chǎng)的神經(jīng)。國(guó)際金價(jià)自去年9月創(chuàng)出歷史新高之后呈現(xiàn)一路震蕩下行的走勢(shì)，并持續(xù)調(diào)整至今。2012年，歐洲債務(wù)問題、美國(guó)的貨幣政策(是否進(jìn)行第三輪量化寬松)、中東波斯灣局勢(shì)都將影響到國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)。盡管目前金價(jià)仍處于調(diào)整周期當(dāng)中，甚至不排除將會(huì)繼續(xù)探底運(yùn)行，但由于上述因素的存在和隨時(shí)發(fā)酵，我們對(duì)金價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)仍持樂觀態(tài)度。

　　央行的發(fā)售政策對(duì)金幣市場(chǎng)的影響

　　伴隨著黃金的一路牛市和金幣行情的不斷上行，近年來央行的貴金屬紀(jì)念幣發(fā)售政策也在不斷進(jìn)行調(diào)整，增加金銀幣的發(fā)行量以及計(jì)劃外發(fā)行新品在近幾年已經(jīng)成為一種常態(tài)，單是去年的計(jì)劃外發(fā)行品種就達(dá)到了5個(gè)。

　　除了計(jì)劃外發(fā)行，新品的發(fā)行量也呈現(xiàn)不斷增加的趨勢(shì)。以熊貓金銀幣為例：2008年1盎司熊貓銀幣的發(fā)行量為60萬枚，熊貓金套幣的發(fā)行量為6萬套。2012年1盎司熊貓銀幣的發(fā)行量已擴(kuò)大到800萬枚，熊貓金套幣的發(fā)行量也擴(kuò)大到了60萬套，發(fā)行量分別增長(zhǎng)了1200%和900%。

　　央行的貴金屬紀(jì)念幣發(fā)售政策將對(duì)金幣市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。由于黃金以及金幣市場(chǎng)的牛市因素，消化了因金銀幣擴(kuò)容給市場(chǎng)造成的壓力，因此，盡管近年來金銀幣的發(fā)行項(xiàng)目和發(fā)行量不斷增加，但多數(shù)品種面市之后，價(jià)格都穩(wěn)中有升。隨著金幣行情進(jìn)入調(diào)整，市場(chǎng)的消化和吸收能力將會(huì)大幅下降，市場(chǎng)供求關(guān)系也會(huì)發(fā)生較大的變化。預(yù)計(jì)金銀幣的持續(xù)擴(kuò)容對(duì)金幣市場(chǎng)的負(fù)面影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)，這是2012年金幣市場(chǎng)需要面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。

　　周邊市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)金幣市場(chǎng)的影響

　　金銀幣、紙幣、流通紀(jì)念幣、郵票等都是大眾收藏品，它們目前同處一個(gè)收藏市場(chǎng)，歷史上郵幣卡各板塊之間相互作用，相互影響。因此，我們?cè)陉P(guān)注金幣市場(chǎng)的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注到紙幣和郵票等板塊的走勢(shì)。

　　與紙幣、流通紀(jì)念幣以及郵票相比，近年來金銀幣的漲幅要遜色很多，在過去的這波大行情中，紙幣、流通紀(jì)念幣以及郵票中的許多品種都出現(xiàn)了幾十倍的上漲，比如流通幣中的賀歲羊幣、三版紙幣、生肖郵票等品種。金銀幣由于絕對(duì)價(jià)值較高，單品的資金需求大，加上市場(chǎng)變現(xiàn)不暢等因素，導(dǎo)致社會(huì)游資的介入程度不深，因此，相對(duì)其他板塊，金銀幣的上漲較為平穩(wěn)。

　　但，一榮俱榮，一損俱損。隨著紙幣和郵票等收藏市場(chǎng)相繼進(jìn)入深度調(diào)整，郵幣卡集藏市場(chǎng)的人氣和信心受到嚴(yán)重挫傷，目前我們雖不能輕言紙幣和郵票的牛市周期已經(jīng)徹底走完，但至少在一兩年內(nèi)，紙幣和郵票市場(chǎng)都難有大的起色。

　　周邊市場(chǎng)熊氣漫漫，觀望氣氛濃郁，對(duì)金幣市場(chǎng)無疑也會(huì)產(chǎn)生消極影響。盡管在過去相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，金幣市場(chǎng)走出了與郵票和紙幣截然不同的單邊上漲行情，但這次在同樣經(jīng)歷了一個(gè)大的牛市之后，金幣市場(chǎng)也需要進(jìn)行充分的調(diào)整和休養(yǎng)生息。

　　2012金幣市場(chǎng)或?qū)?huì)醞釀局部機(jī)會(huì)

　　綜上所述，與2011年相比，2012年國(guó)內(nèi)金幣市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境要復(fù)雜和困難得多，無論是內(nèi)部因素，還是外圍環(huán)境，金幣市場(chǎng)都缺乏支持大幅單邊上揚(yáng)走勢(shì)的條件，因此，對(duì)于2012年的金幣市場(chǎng)走勢(shì)，我們還是要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　但不是說2012年市場(chǎng)就沒有機(jī)會(huì)，相反，在經(jīng)歷了充分的調(diào)整之后，部分品種的泡沫將被擠干，部分被高估的金銀幣又將產(chǎn)生新的入市機(jī)會(huì)，這對(duì)于中長(zhǎng)線投資者和集藏者來說可能又是一次較好的機(jī)會(huì)。

　　我們預(yù)計(jì)金幣市場(chǎng)全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，上半年受到金價(jià)調(diào)整影響，金銀幣仍將保持低位運(yùn)行。下半年起，隨著金價(jià)的回升以及行情的充分調(diào)整，金幣市場(chǎng)將會(huì)逐步企穩(wěn)，在新的市場(chǎng)熱點(diǎn)帶動(dòng)下，市場(chǎng)或?qū)⒆叱稣{(diào)整陰影。黑狐