國務(wù)院日前發(fā)布的《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(下簡稱《決定》)拉開了管理層對類證券交易所清理整頓工作的序幕。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前全國有300家具有“金融創(chuàng)新”功能的交易所。在這個隊伍中，最受關(guān)注的就是“文交所”，此類交易所以文化藝術(shù)品作為交易標的。文交所實行的份額化交易，俗稱“藝術(shù)品股票”。年初，天津文化藝術(shù)品交易所就實實在在地用藝術(shù)品股票刮起了一股財富風暴，運行至今，雖然屢受質(zhì)疑，行情波動劇烈，但仍難阻擋資本對此類交易所的瘋狂追逐?！稕Q定》下發(fā)后，曾遍地開花的文交所的命運會如何演變?這道“生死符”會給文化藝術(shù)品市場帶來怎樣的影響呢?

　　原點

　　交易所清理工作正式展開

　　為防范金融和社會風險，國務(wù)院于11月18日下發(fā)了《決定》，要求成立由證監(jiān)會牽頭的聯(lián)席會議機制。

　　據(jù)了解，此次整頓的主要任務(wù)是“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)部門和省級人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導建立對各類交易所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度”。《決定》要求，除依法設(shè)立的證券交易所或國務(wù)院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易;不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日;除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計不得超過200人。

　　業(yè)內(nèi)有消息稱，國務(wù)院已經(jīng)向證監(jiān)會等部門下發(fā)了如何處理文化產(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所等機構(gòu)的“征求意見稿”。

　　該負責人表示，清理的界限就是現(xiàn)有的交易所不能做涉及證券、期貨屬性的交易，凡是涉及這類的虛擬產(chǎn)品，需有信息披露、準入等一系列的監(jiān)管要求。

　　據(jù)悉，國務(wù)院要求各地政府于12月底上報整頓方案。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，清理整頓是否會“一刀切”尚待觀察。

　　反應(yīng)

　　藝術(shù)品股票兩個交易日走低

　　國務(wù)院即將清理整頓各類交易所的消息，使得剛剛度過的周末顯得很不平靜。

　　而接下來的兩個交易日里，天津文交所目前掛牌的21只藝術(shù)品股票，連續(xù)兩天呈現(xiàn)下跌的局面。到11月22日收盤時，4只藝術(shù)品股票停盤，另外的17只股票均以陰線收盤。跌幅最小的是“噴薄風雷”，跌幅為0.78%。跌幅最大的是“蘇繡百鴿”，跌幅為5.32%。

　　天津文交所的反應(yīng)僅僅是藝術(shù)品股票下跌，而湖南文交所則表示，已經(jīng)將發(fā)售的兩個產(chǎn)品全部清理完畢。這也是國內(nèi)第一個對藝術(shù)品份額進行清理的交易所。該交易所的有關(guān)負責人表示，“在文交所發(fā)展的過程中，湖南文交所意識到藝術(shù)品證券化的道路走不通，所以較早的開始轉(zhuǎn)變發(fā)展方向。”“未來湖南省文交所發(fā)展的方向?qū)⑹俏幕a(chǎn)權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、文化資產(chǎn)的股權(quán)以及藝術(shù)品基金的管理等。”

　　而北京的漢唐藝術(shù)品交易所昨日的反應(yīng)是：“今日停牌”。

　　落地

　　沈陽：文交所效應(yīng)迅速冷卻

　　今年3月9日，天津文交所發(fā)出公告，提高交易門檻，從原來的5萬元提高到50萬元，只有招行的“一卡通”金葵花卡或以上級別銀行卡的持卡人才能參與交易。此時，也是天津文交所最瘋狂的時候。招商銀行沈陽分行相關(guān)負責人介紹說，在今年3月份，全國每天有千余人去招行的網(wǎng)點申請支付功能。據(jù)統(tǒng)計，遼寧地區(qū)除大連以外，金葵花客戶的數(shù)量在萬人以上，開通了天津文交所交易功能的持卡人數(shù)量是相當大的。

　　但沈陽投資者對天津文交所的熱度并沒有持續(xù)太久，僅僅幾個月的時間，天津文交所就從投資界的黑馬變成了病馬。今年6月，國務(wù)院辦公廳向國資委、證監(jiān)會和商務(wù)部等部委下發(fā)《關(guān)于進一步整頓產(chǎn)權(quán)交易所的征求意見稿》。消息一出，當時文交所正在交易的10只藝術(shù)品股票出現(xiàn)了跌停。到現(xiàn)在，雖然藝術(shù)品股票數(shù)量增加到21只，但是文交所卻再也沒有了往日的號召力，藝術(shù)品股票價格從當初的十幾元一股一路下跌到現(xiàn)在的不到兩元一股。

　　招行沈陽分行方面透露，自今年7月開始，投資者冷靜下來，招行的營業(yè)廳里也幾乎沒有再出現(xiàn)一進門就問文交所交易規(guī)則，或者要求立即開戶的投資者。“有組織的市場，應(yīng)該把資源吸引過來之后進行整合，之后釋放?，F(xiàn)在文交所這種情況，錢雖然集中起來了，但是并沒有回到真正的實體市場，全部都在虛擬市場上進行無限制的增值。這種情況管理層一定要遏制的。”

　　據(jù)介紹，現(xiàn)在天津文交所在招行已經(jīng)不再是個話題。

　　沈陽文化產(chǎn)權(quán)交易所不受影響

　　在沈陽，也有個文化知識產(chǎn)權(quán)交易所。在這里，雖然沒有份額化的藝術(shù)品交易，但是其他文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的交易還是十分火爆的。不愿意透露姓名的工作人員介紹，新政策的出臺對沈陽的文化知識產(chǎn)權(quán)交易所并沒有影響，因為該交易所目前歸屬國有，而且一直按照規(guī)則來做，產(chǎn)品開發(fā)也都是中規(guī)中矩。其實，交易所也屬于資本市場的一部分，已經(jīng)存在了十幾年，只是現(xiàn)在才被很多投資者所注意?，F(xiàn)在標準化的交易在上海和深圳有交易所，也就是股票交易所。非標準化交易都在產(chǎn)權(quán)交易所進行。

　　從事知識產(chǎn)權(quán)工作多年的李先生表示，每亂必治很正常，各種規(guī)則體系應(yīng)該有一個統(tǒng)一的出口，所以基于這個原因，國務(wù)院準備整頓一下。這并非一刀砍死，而是基于規(guī)范的原則上出臺措施。并不一定把某一類交易所取締，更可能出現(xiàn)的是為全國的交易所建立規(guī)則，并且明確管理部門。

　　天津文交所將藝術(shù)品份額交易帶入實踐領(lǐng)域，雖然現(xiàn)在并不規(guī)范，但是存在即為合理，一定是市場上有需求。這也是新的投資理財?shù)墓ぞ?，只要能有一定的?guī)則，并且規(guī)范出以什么樣的形式來存在，給予明確和完善之后，完全可以成為一個很好的金融創(chuàng)新工具。

　　李先生認為，藝術(shù)品股票這個品種本身沒有問題，國外的資本市場比中國更五花八門，金融衍生品有很多，文交所還是有很大的市場空間的，及時地治理整頓，會使得行業(yè)向更好的方向發(fā)展，同時規(guī)避了非法集資，財務(wù)和金融等風險。證券市場早期的發(fā)展也是比較混亂的，現(xiàn)在的發(fā)展階段有很多不完善的地方，國家應(yīng)該會給交易所一個逐步完善的空間和時間。

　　影響

　　整改或是“雙刃劍”

　　業(yè)內(nèi)人士王先生認為，整改對于大資金來說沒有好處，對于散戶來說則是一個好消息。因為交易的規(guī)則越細，對中小投資者來說保護就越全面。大資金之所以在外面游蕩，是因為它沒有去向，這種情況就會加劇對利益的追逐，哪賺錢就投向哪里，即便對于成熟市場來說也是不穩(wěn)定因素，而細則會遏制大資金游蕩，從而保護小投資者利益不受損。

　　但是反過來說，中小投資者知道這些交易所的，也存在一定的投機性。有可能出現(xiàn)交易所規(guī)范了，大投資者也沒了，中小投資者也紛紛離場了。理論上說，交易所是金融創(chuàng)新的載體和方式，如果整頓的結(jié)果是所有的資金都撤離，這無疑會延緩金融創(chuàng)新的進程。

　　文交所的投資沖動難退

　　大連的商人陳先生原本做房地產(chǎn)起家，現(xiàn)在的他改變了投資的思路。“我個人非常喜歡藝術(shù)品，而且對藝術(shù)品份額化很有興趣。我希望能做一個藝術(shù)品交易所，讓更多的投資者參與進來，共同享受藝術(shù)品投資帶來的豐厚收益。”

　　陳先生表示，天津文交所的出現(xiàn)讓藝術(shù)品投資大眾化，而這也是自己看好文交所的主要原因。“現(xiàn)在的藝術(shù)品收藏、投資越來越高端化。如果想投資某一個藝術(shù)品，藝術(shù)品本身的價值一定已經(jīng)非常高。這本身就給投資者設(shè)立了一個很高的門檻。”

　　2011春拍，保利成交61.3億元，刷新了中國藝術(shù)品拍賣單場成交世界紀錄;吳冠中《獅子林》1.15億元成交，刷新了中國現(xiàn)當代書畫的紀錄。陳先生表示，且不說買到的是否是真跡，即便買家有這么多錢，也未必能買到高品質(zhì)的單品。一件精品動輒幾千萬元甚至上億，這就要求買家必須資金雄厚。與此同時，還要想到一個問題是，已經(jīng)花了這么多錢買入了一件藝術(shù)品，如果是為了投資，這個藝術(shù)品的升值潛力如何?要多久才能真正達到預期的收益?即便買家是等到了實現(xiàn)預期收益的時間段，是否有下一個有能力的金主愿意出資購買?藝術(shù)品投資門檻太高，風險巨大。于是陳先生看到了天津文交所，并將其作為一個成功的案例來進行分析。“份額化之后的藝術(shù)品可以讓更多人參與其中，每個人出資的份額也大幅減少。既然購買藝術(shù)品是為了投資，那么份額化真的是一個很好的辦法?，F(xiàn)在的問題是，需要將游戲規(guī)則制定得更加縝密。”

　　即將展開的清理整頓工作無疑給陳先生組建文交所帶來了難度。“大連的可能性已經(jīng)不大了，下一步，待形勢明朗后，我有可能考慮選址沈陽。”

　　提醒

　　“拍而不買”：泡沫洶涌

　　此次國務(wù)院清理交易所的原因之一是類證券交易助漲了資本泡沫。其實，近年來，特別是國內(nèi)的藝術(shù)品交易中，很多投資者在拍賣行出手大方，所謂的“大方”僅是在舉牌的剎那，“拍而不買”將藝術(shù)品市場的泡沫堆得越來越高。

　　資料顯示，齊白石作品拍賣最高價是4.255億元的《松柏高立圖》。據(jù)了解，這件今年5月拍出的作品，到現(xiàn)在依舊沒有成為買家的“囊中之物”。

　　“拍而不買”在當今的拍賣界并不是個新鮮的話題，相反，業(yè)界對此司空見慣。有數(shù)據(jù)顯示，去年中國內(nèi)地上千萬元的408件成交藝術(shù)品當中，只有237件完成結(jié)算，結(jié)算率為58.09%。沒有完成結(jié)算或者并沒有結(jié)算的拍品價值達到55.55億元，拍而不買的情況占了四成以上。

　　沈陽某拍賣行的拍賣師劉先生透露，貨到付款的游戲規(guī)則在現(xiàn)在的拍賣行業(yè)已經(jīng)沒有任何約束力。有很多買家是因為拍下藝術(shù)品之后就反悔了，還有的是因為拍賣場的氣氛讓買家當時產(chǎn)生了勢在必得的心理，但是落錘之后就覺得自己太不理智，于是決定不付錢。“當然，拍賣行為了制造競價的氣氛，抬高價格，也會請一些人來輪番舉牌，這些人就是托兒。”劉先生表示，請托兒幾乎是一個公開的秘密，而托兒們要么是抬高了競價，讓買家高價購買，要么就是自己成為了買家。托兒就是托兒，絕對不會自己花錢買下拍品。

　　支招

　　文交所經(jīng)營：借力打力

　　怎樣才能借助整改之風謀劃一個屬于自己的藝術(shù)夢想呢?王先生表示，學會跟住政策。

　　首先要看到，交易所背后的發(fā)起人通常是“個人行為”。但是在運作過程中一定要成立一個公司，以公司的名義來做交易所。以個人名義做，要承擔無限連帶責任，只有公司才是有限責任?，F(xiàn)在的各種交易所都是公司制的，但是在股東的背后其實還是有一個真正的發(fā)起人。

　　王先生說，組建交易所，要遵循國家的政策指向，只要有泡沫就要打壓，現(xiàn)在國家的政策對于文化產(chǎn)業(yè)的傾斜還是很多的?？梢钥吹?，對于實體經(jīng)濟來說，不管是蓋房子還是其他方式，價格上漲后必然會有調(diào)控。唯獨文化產(chǎn)業(yè)，它的未來是無限的，且文化產(chǎn)業(yè)對資源的侵占性并不強。

　　文化產(chǎn)業(yè)本身的估價方式跟實體經(jīng)濟是不同的?，F(xiàn)在北京、天津等地區(qū)已經(jīng)推出了很多文化產(chǎn)業(yè)的基金，開始了新文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此前，相關(guān)政策也表示，在“十二五”期間要大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，并且要求金融機構(gòu)也要給予一定的傾斜。北京等地甚至先后出現(xiàn)了各種類型的創(chuàng)意貸款，專門用來資助文化產(chǎn)業(yè)。“我建議像陳先生這樣的投資者現(xiàn)在可以考慮將資金投入到與文化相關(guān)的實體當中來。”王先生介紹說，比如成立一家拍賣行，做藝術(shù)品專門類別的拍賣活動。當經(jīng)營到一定程度之后，可以做小型的、信托制的份額化產(chǎn)品，參與其中的投資者都有可能成為藝術(shù)品的主人。這樣的經(jīng)營產(chǎn)生的是效益而不是泡沫，監(jiān)管部門的容忍度也相對會高一些。

　　如果資金比較雄厚，資源也比較豐富的投資者，可以考慮設(shè)立一個文化產(chǎn)業(yè)基金，投資自己喜歡的藝術(shù)品。

　　延伸

　　交易所逾300家

　　近年來，以金融創(chuàng)新之名，全國各類交易所遍地開花。

　　據(jù)統(tǒng)計，散落于全國各地的交易所已超過300家，交易品種更是超過數(shù)百種。交易品種不僅包括稀貴金屬、藝術(shù)品、金融資產(chǎn)、股權(quán)、碳排放權(quán)，還包括農(nóng)副產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品，更有甚者，將國畫、大蒜、藥品、人參果、紅辣椒、絲綢變成了交易所的交易標的。而建立交易所的熱潮也從一線城市向一些地級市蔓延，一大批民營產(chǎn)權(quán)交易所也紛紛建立。

　　交易所的成立往往伴隨著地方政府的利益考慮而帶有行政化色彩，建成某種交易品種的交易所，可能意味著本地將掌握此種交易品種的定價。而除去地方政府以外，允許民營資本介入金融創(chuàng)新設(shè)立交易所，也為日后交易所的風險埋下了導火索。

　　碳交易所超前十幾年

　　今年8月，有消息顯示，北京、天津、上海三大碳排放交易所成立至今，沒有一樁交易完成，前景堪憂。

　　碳排放交易所的成立，曾一度被認為是我國的減排事業(yè)的一個里程碑。然而從實際效果來看，碳排放交易所大多并無實質(zhì)性業(yè)務(wù)。國家發(fā)改委能源研究所能源環(huán)境與氣候變化研究中心主任徐華清曾指出，中國目前還是以單位GDP排放的強度為目標，因此在“十二五”末建立全國性的碳排放交易市場的可能性還不大，比較樂觀的估計，應(yīng)該還是在2025年左右。以此推算，目前已有的碳排放交易所足足超前十幾年。 據(jù)羊城晚報